本
文
摘
要
A股2月涨幅创纪录，3月第一个交易日喜迎开门红。告别了红红火火的2月，3月行情是否还有上涨动力？我们又该如何操作才能使投资收益最大化呢？各大券商纷纷发表观点，并推出各自看好的金股组合。
一、天风证券三月策略：贸易战缓和背景下，市场的主线逻辑如何演绎
自G20会晤之后，中美贸易战进入缓和的窗口期，很多投资者疑惑，我们为什么会在这一时点看好“全面国产化替代”？很多人认为，在中美谈判缓和，中方让步的过程中，自主可控和国产化等关键词应当被淡化。
但事实上，从更长期的视角来看，中美双方的核心诉求都不在贸易本身，G20格局下，中美双方在科技领域的角力和竞赛才是趋势性的宏观背景。
通过梳理，我们发现，过去几年，中央 *** 广泛采用了产业补贴政策，针对七大战略新兴产业领域的补贴政策工业17项，其中主要集中在新能源汽车(4)、新能源(3)、高端装备(4)等领域。倘若中美双方未来在贸易谈判中进一步达成协议，那么这三大关键领域，尤其是工业补贴和强制性技术转移，大概率是中国进行较多让步的领域。
这样一来，意味着对中国的战略新兴产业而言，会发生两个质的变化：
一是这些产业的发展将由依靠补贴等的政策，转向更多依靠市场化的直接融资；
二是技术的获取不再像此前那么容易，中国科技企业将面临全球供应链的不稳定性，未来更多依靠国内自主研发和生产已经迫在眉睫，全面国产化替代的进程已经开始。
因此，继续坚定成长和券商的主线不动摇。
天风证券3月金股组合：
TCL集团、中兴通讯、景嘉微、正邦科技、西山煤电、华体科技、海螺水泥、大冶特钢、中油工程、新和成、三一重工、晶盛机电、中直股份、龙净环保、上海洗霸、中国国航、金龙客车、国轩高科、中公教育、煌上煌、绝味食品、开润股份、九阳股份、敏华控股、迈克生物、劲嘉股份、平安银行、新华保险、阳光城、 *** 集团。
二、国金证券三月策略：A股收益率“最肥最美”的阶段已经过去
1）本轮A股反弹，实质为透支“两会”行情，指数上行没有盈利基本面的支撑。本轮A股的反弹实为透支“两会”行情，从各项经济数据来看，国内经济下行的趋势并没有出现止跌的信号，企业盈利短期内看不到企稳的迹象。本轮A股的上涨更多的是悲观情绪的边际改善；
2）A股估值阶段性的修复已经到了一定的高位。年初沪深300、中小板、创业板指数估值PE（TTM）分别为12.14、20.05、28.95，上述三大指数当前所对应的估值PE（TTM）分别为14.80、24.67、34.75，其估值水平重新回到了去年8月份时指数所对应的水平。目前，本轮A股估值修复已接近尾部阶段；
3）“两会”之后，A股面临三月底的季报预告密集的披露。3月下旬至4月上旬是一季度业绩预告的密集披露期。A股一季报企业盈利到底如何甄待季报业绩来佐证；
4）投资建议：“见好就收”，3月份降低投资组合预期回报率。2月份A股上演了历史上少有的月度涨幅，符合我们对透支“两会”行情的判断，需提防的是A股的企业盈利跟不上。一季度A股投资收益率“最美最肥”的阶段已经过去，警惕“两会”后的市场。诸多短期内提振市场风险偏好的因素已包含在了A股指数里面，3月份我们建议投资者“见好就收”，逐步锁定丰厚收益。3月份市场板块轮动较快，风格方面成长占优，但选股的要求更高，个股的分化日趋严重。对于A股中长期我们是看好的，只是在上行的过程中会有颠簸。
国金证券3月金股组合：
中兴通讯、光环新网、中设集团、全筑股份、东方雨虹、凯莱英、宝钛股份、南极电商、珀莱雅、先河环保。
三、华创证券三月配置思路
一方面类滞胀与市场波动率放大将会是贯穿全年的两条市场主线，也决定了今年仍然是以基本面为主导的蓝筹白马行情。因此我们坚持配置金融、地产、非银行业，同时加大“涨价”主线的配置力度。
另一方面在市场主线过程背后存在一条副线，即着眼于未来5-10年的一些新兴成长领域。两会期间，由于政策预期以及一些标志性事件催化导致了风险偏好回升，我们在3月增配了计算机、通信、环保等战略新兴行业的优质标的。
华创证券3月金股组合：
韶钢松山、神火股份、中国国航、网宿科技、辰安科技、龙马环卫、古井贡酒、招商蛇口、新华保险、中信银行。
四、光大证券三月策略观点：保仓位，调结构
三月份将会兑现支撑一季度修复的最后两个逻辑，即3月2号的中美贸易摩擦大概率缓和，以及3月5号的两会预计将落地逆周期调节措施。但与去年年底市场不相信“政策-经济”周期三四阶段不同，在政策由紧转松、中小创业绩预告释放完毕两大逻辑兑现后，市场普遍对于后市抱有过度乐观的预期，“国家牛市”说又在不胫而走，在这种背景下，后两个逻辑的兑现很难再给予市场足够的向上预期差。短期，需要关注两会这个时间点，和美股波动是否增加。
结构上，建议适当减配一季度股价大幅上涨、二季度业绩增速大概率下滑的白酒等白马品种，适度增配医药这类滞涨白马股；两会后，中小创行情将会分化，建议自下而上去增配业绩有望改善的标的；考虑到险资尚未大规模入市，建议保持或者适度增配金融地产；理性修复结束后的适应性预期阶段，周期或有一定反弹，但应逢高减仓。
光大证券3月十大金股：
卫星石化、东方雨虹、信义光能（港股）、中材国际、金地集团、重庆百货、安科生物、芒果超媒、新大陆、星网锐捷。
五、安信证券三月核心观点：市场最黑暗时期已过去
对该轮行情的定义既不是非理性的躁动行情，也不是典型牛市行情，而是在极度悲观预期和极低估值水平上展开的全面修复行情。这轮主要源自中美贸易问题不确定性降低及外资流入、经济与政策组合的预期修复，以及政策对资本市场支持进一步增强等因素，市场已渡过最黑暗的时期，未来应当积极面对。
短期我们观测到市场情绪确实有一些过热，核心指标成交量的阶段顶（1.1万亿）如我们预期已现，我们预估后期可能回落至5000-7000亿，但也足够支持今年市场显著好于去年。短期我们依然认为涨速最快的普涨阶段已经过去，当前应兑现今年涨幅较大的板块收益，例如券商，电子二三线票，通信二三线票，题材股，涨幅不大的计算机（自主可控，ai，工业互联网），半导体，军工等行业重点公司可以继续持有。中长期来看，随着市场信心的恢复，市场不会重新进入熊市，缓涨中的结构性机会是投资者需要重点关注的方向，未来核心机会大概率会出现在科技类优质公司，中小创有望取得更好的相对收益。
安信证券3月金股组合：
梦网集团、中兴通讯、红相股份、中国人寿、健帆生物、山西汾酒、淮北矿业、爱婴室、克来机电、牧原股份。
六、东吴证券三月策略：仍有正回报，布局科技股
经过年初以来的急涨，我们认为3月将进入震荡整理期，但下行空间有限。股票投资仍有正回报。前期报告中我们已经提出“本轮行情的主导因素在分母”，分母端的逻辑包括风险偏好和流动性，风险偏好层面的催化剂有两会和科创板，流动性层面宽松货币环境仍在。因此，站在当前，分母端逻辑并未破坏，指数下行空间有限。
我们认为需要关注A股的“科创板效应”，科创板推出对A股影响的落脚点，核心在于带动科技股的估值提升，特别是具备关键核心技术的公司。
东吴证券3月金股组合：
爱建集团、荣盛发展、众信旅游、国祯环保、天赐材料、先导智能、汇顶科技、用友网络、中国联通、游族网络。
七、中泰证券三月策略：稳中求进，以逸待劳
布局3月行情，建议围绕业绩稳定性以及与两会相关的主题性机会。如果要在验证窗口前做出配置建议，我们建议的配置思路主要围绕两个方向。首先是业绩稳定性，从2018年度业绩快报来看，绝大多数公司的业绩在预期之内，而且2月涨幅也已经消化了多数预期差，这意味着3月选股更依赖自下而上。
分板块来看，大消费的盈利稳定性更强，食品饮料、休闲服务、商贸零售等行业利润增速中位数都在20%以上，另外纺织服装、医药生物也保持较高增速；周期板块中，钢铁、煤炭、油服、建材等行业利润增速保持高位，中位数增速均在10%以上；TMT里面，电子平均业绩最好，其中半导体、光学光电子行业增速较高。
从估值、盈利匹配的角度，我们建议3月头寸往消费倾斜，自下而上重点挖掘一季报有望超预期的个股。另外一个方向是两会相关的题材，建议主要围绕符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业布局，重点从新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物制药等高新技术产业和战略新兴产业中挖掘，自上而下我们建议配置创业板50ETF。
中泰证券3月金股组合：
江苏银行、迪安诊断、五粮液、苏宁易购、裕同科技、科沃斯、上海建工、中航光电、麦格米特、完美世界。
八、联讯证券三月A股策略：新一轮上涨周期将开始
沪指目前进入到加速之后的休整阶段，上方3000-3250点阻力区间中的下轨与上轨成为了后续行情演绎中比较重要的位置。这个区间中有两个缺口阻力，一个是去年6月15日的3008点，第二个是去年3月22日的3242点，同时这个阻力区也是去年上半年的成交密集区域。但由于目前市场情绪高涨，股指突破下轨进入阻力区间的可能性也存在，但是上轨突破难度很大，市场需要反复的磨，才能有效消化阻力。
随着行情的展开，我们觉得成交额的暴增以及大金融、大科技、中字头等板块批量涨停股的出现，这轮行情后续突破3250点的概率较大，从而形成熊牛转换，毕竟今年是中国股市30周年，同时也是建国70年大庆时间段，我们在年度策略中也提出，如果按照5年一个周期测算，今年将是承上启下的年份，新一轮上涨周期将出现。
联讯证券3月金股组合：
迈瑞医疗、华兰生物、伊利股份、北新建材、山东赫达、拓邦股份、东山精密、航天电器、东方电缆、光线传媒。
九、财通证券三月策略：短期行情已近尾声，警惕回调风险聚集
开年以来，股市全面大涨，不禁让投资者欢呼牛市要来了。但是我们认为，短期市场情绪太过乐观，未来如果成交量无法跟上，那么短期行情存在盛极而衰的风险，投资者需要警惕大幅回调的风险。我们认为，短期无论是从基本面还是资金面来看，都不支持A股重新开始新一轮的长期牛市。在缺乏新的基本面利好因素的支撑下，未来A股继续上涨的阻力较大，市场的波动性可能继续维持在高位。
市场的短期大幅上涨主要由流动性驱动，但是在经历了15年、18年股市的下跌后，现在能够进入股市的增量资金已经不可能像15年那么多了。因此，现在股市要形成长期大牛市不可能单纯靠流动性驱动，而必然需要基本面利好的支撑。而基本面的验证需要时间，短期基本面的转暖趋势仍不够明显。
因此，我们认为即使未来形成长期大牛市，也很难一撮而就，短期股指从1月4日上涨以来，缺乏像样的调整，短期积累的风险已经较高了，投资者需要警惕大幅回调的风险。我们还是继续看好弹性较大的中小盘股和成长股。建议投资者关注；①“新动能”成长板块：机器人制造、自主可控、人工智能、生物医药等。②“新基建”：5G、物联网、工业4.0。③主题方面关注猪肉产业、雄安新区、长三角。
财通证券3月金股组合：
一汽富维、宁波华翔、恒生电子、东诚药业、鱼跃医疗、康弘药业、伊利股份、索通发展、神火股份、锦江股份、中兴通讯、高新兴、万华化学、广电网络、中国电影、福能股份、华正新材、拓斯达、安徽合力。
十、民生证券三月策略：市场有望震荡上行，建议关注具有安全边际的成长股
3月市场有望震荡上行。近日国新办召开新闻发布会，易会满主席等证监会官员介绍科创板推进情况，科创板为目前证监会工作重点。尽管近期东方通信等股票走势异常强劲，但易会满主席并未释放加强交易监管的信号，预计科创板推出之前，资本市场的监管仍将保持适度宽松。3月美国提升关税可能性较小，压制市场的核心外部风险有望解除。2月底业绩快报披露完毕，盈利下行风险再次得到释放。尽管市场2019年以来涨幅较大，震荡调整可能难免，但市场成交量明显放大，市场情绪转向乐观，预计在无重大负面因素影响下，市场仍将走强。
建议关注具有中短期催化，且基本面具有确定性的标的。建议关注:1、受益于人民币升值预期的标的，如航空业领先企业；2、受益于基建补短板的标的，如工程机械领先企业；3、优质科技标的，如5G、物联网、半导体、云计算领先企业；4、受益于利率下行的标的，如房地产区域领先企业。
民生证券3月金股组合：
景嘉微、新华保险、荣盛发展、三一重工、金卡智能、蓝晓科技、深信服、中国国航、苏宁易购、创意信息。
综合来看，对于3月行情，多数券商仍然看好，认为仍然具有结构性机会，只有部分券商认为上涨行情已经结束或者接近尾声。而从行业来看，十大券商金股组合里面都有计算机、通信、电子和金融行业个股，这也是2月市场关注的焦点行业。
