人民币为何不断升值（人民币会持续升值吗?）

人民币的升值是从2005年汇改开始，至今快有十年了，期间除了08年-10年因为金融危机而暂停升值，其他时候几乎都是不断在升值。不光是对美元，而是相对其他一揽子货币都有了升值，用SDRs来代替一揽子货币可以看出。当然同期内美帝的钱的确也贬值了，但是不足以解释人民币如此大的升值幅度。

（人民币对美元汇率，数据来源

）

（人民币对SDRs，数据来源：IMF）

最直观的角度是外汇市场，人民币汇率升值的原因在于外汇市场上人民币供不应求。

其实这十年的人民币持续升值的主要原因就是对外贸易。2003年至2007年，中国经常账户盈余占国内生产总值(GDP)的比重从2.8%升至10.1%；到2011年时，又骤降至2.9%。同期，进出口占GDP的比重先是飙升，随后又降了下来。2001年1月至2011年年底，中国外汇储备从1700亿美元增长到3.2万亿美元。一个国家通过对外贸易积累了大量财富，假设其货币供应量没有变化，其货币后面代表的财富的量却大大增加，那么货币自然会升值。从图来看，也是05至08年的升值速度最快。

从贸易的角度来看，国家A出口大于进口，基于贸易需求，国外的进口商就需要更多的A国货币来和A国进行国际贸易，直接结果就是A国货币需求增加，导致A国货币升值。但是人民币在国际贸易中的需求对其升值有多大贡献不好确定。因为以前中国很多对外贸易都是以美元结算再由出口商和国内的银行兑换成人民币，这也是为什么中国的外汇储备增加如此迅速的原因之一。

还有一个角度是从热钱出发的，过去一段时间，中国的投资回报远高于同期发达国家（包括房地产之类的），这就导致国外投资者愿意来中国用人民币投资获取高额回报率，人民币的需求相对增加导致升值。另外，中国国内各项利率水平显著高于国外同类利率水平，持续为正的利差导致各类套利资金涌入，而人民币贬值预期逆转为升值预期进一步放大了利差的吸引力。

至于人民币现在还有没有被低估，美帝的政客们说还低估了30%，然而国际货币基金组织(IMF)发布的报告却认为人民币已只是稍微低估了4%左右。同时还有很多学者的观点也大相径庭，所以就引用这句话结个尾。

Harvard economist Kenneth Rogoff chimed in to offer a word of caution about

estimate. “It is important to bear in mind that one can typically only estimate a broad band for the equilibrium exchange rate (say plus or minus 8 percent), so there is a high degree of residual uncertainty,” wrote Mr. Rogoff, a former chief economist at the International Monetary Fund.

如有谬误，还请各位大神指正 ：P