本
文
摘
要
最近看到了一个很惊悚的消息，是环球胡主编的，他说中国需要在较短的时间里将弹头数量扩大到千枚。
朋友圈里大家可能还会注意到一个事，就是有不少人在祭奠大使馆被炸的事情。有小伙伴问我怎么看，会对市场产生什么样的影响。
说实话，宏观情绪上的坏消息现在大家都快免疫了，负面的那些东西咱们不细说了，多看看正面的 *** ，今天的这两个新闻都让我更加关注国内的军工行业。
先看看中美军工行业的差距，才知道为什么胡主编会有这样的感慨。
上面这张图是按照每年年末统计行业前十大市值公司，对美股、A股上市公司里军工企业前十市值合计做了对比。从体量上看，我们落后了很多个身位，2019年末中国十大军工上市企业仅为美国对应企业市值的9%，从数据的走势看，美国军工行业在十年牛市中越来越大，中国军工企业市值在2015年过山车之后，这一两年才随着市场好转有所回暖。
除了绝对的市值体量，两边军工企业的收入和利润差距也比较大， 不过两者的细分趋势还是有些不同，国内企业的收入增速明显比美股更快，但是利润的表现不太稳定，波动很大，时间拉长来看也没有明显的增长。
这跟大家对于军工行业的印象倒是很符合，收入增长问题不大，利润却不敢保证，比较容易低于预期。
换个角度，从公司的层面来看：
这里用了最新汇率进行了换算，所以能看到十分直观的对比，除了前面说的体量差距外，国内的公司整体分布在左下角，说明国内收入体量大的公司，盈利能力并没有明显的提升，而国外的巨头多分布在右上角，与国内的公司形成了鲜明的对比。
海外的军工企业真的赚到钱，市值和收入、利润是共同起飞的。我们收入体量最大的企业是中国重工，但是利润却比很多小公司要差。军工行业收入小的公司，利润不一定那么糟糕，国内企业的分化还是挺明显的。
右下角还有个明显的特例——波音，它也是这些公司里面，唯一一个去年净利润为负的公司，原因大家都听过了。在2019年末，波音的市值还是美股军工股的王者，如今宝座已经拱手让给了洛克希德马丁公司。
军工行业从当年的重组股集中营到现在乏人问津，花了四五年的时间，不少投资者在这里都磨掉了热情。大家一说军工，都是几个固定的话术：
1）太难挣钱了，没赚过
2）没业绩，不能信上市公司
但其实这几年，行业是有变化的，民参军与 *** 民，让不少公司的业务数据一点点好起来了。但是从投资者情绪看，这行业可是冷门透了，板块当前处在历史估值及机构仓位配置的双低位，2020Q1主动型基金持股比例仅0.89%，除了减持换购的etf和行业etf，基本没啥主动型组合参与。
但是事情不是想象中的那么糟，年初再融资的放开给军工搞并购重组和资产证券化构造了很好的环境，在这样背景下配合一定的事件性 *** ，就比较容易引起资金的关注。
历史上看，炒军工的时间窗口可套路了，L会开之前，建军节附近，大阅兵附近。现在我们就到了一年一度的军工时间窗口，因为L会即将召开，新一轮的军费预算有望出炉，按照目前全球环境的态势，这钱肯定是要加的，估计会有不少公司出现大单。
以史为鉴，全球军费在过去是持续上升的态势，逆周期的特点很明显。国盛证券的这张图大伙可以参考下，其实很多板块的逻辑内核都可以延伸到关键领域的国产替代。
我们能选择和改变的只有自己的生活，面对时代，基本上所有人都是无能为力，在当前的宏观环境下，一定会有越来越多的投资者关注军工行业。
这个板块跟黄金一样，是重要的主线，军工行业要自强，不管是乐观的投资者，还是悲观的投资者，都不应错过。
