本
文
摘
要
最近有一件大事：人民币持续贬值，和大家的生活息息相关，大家都挺关注的。
清流之前讲过估计在7的关口会拉锯一段时间，考虑到美元后续还会有2-3次加息，所以未来半年人民币继续贬值是大概率的。
从年初到现在，人民币的汇率经历了过山车行情，3月份一度升值到6.30，被贴上“避险货币”的标签，到现在市场在担忧要破7，市场风向简直变化太大。
一、离岸人民币已经破7
9月15日今日晚间，离岸人民币兑美元跌破7.0整数关口，最高跌至7.0183，日内跌幅0.52％；在岸人民币兑美元最高触及6.9998，距离7.0关口也仅有“一步”。
自2020年8月以来，人民币对美元汇率在离岸市场首次“破7”，本轮离岸人民币对美元汇率已累计跌超过2600个基点，跌幅近4％。
图片来自英为财情，2022年9月15日20；20这波与其说人民币贬值，不如说是美元超预期升值，对比其他货币，人民币的汇率其实是升值了。因为只有美元大幅升值，其他的如欧元、日元、英镑，都跌得一塌糊涂，比赛创历史新低。
下图是最近3年来美元兑人民币的走势，曲线上涨表示人民币贬值，下跌表示人民币升值。从今年4月份以来，人民币已经从6.3附近贬值到了接近7：
人民币对美元走弱的背后，是美元指数9月5日拉升站稳110关口，续创20年新高。这次始于3月份的人民币汇率贬值，触发因素就是，美元指数一直持续上涨。
二、人民币贬值的原因，清流之前仔细分析过，这里再贴一下：人民币四个月贬值 7.5%，受哪些因素影响？如何看待人民币未来走势？
一般来说，国家的汇率受以下三大因素共同影响：
1、国际账户盈余/赤字（贸易顺差还是逆差）
2、国内和国外的货币政策（比值问题，内外都要看）
3、国内经济基本面
此外，关于汇率还有个不可能三角，指的是一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。
比如，要保持资本自由流动、货币发行量可控，就必须采用浮动汇率制，让货币有时价值高有时价值低；要保持汇率稳定、货币政策独立性，就不得不实行资本管制，让钱不能轻易进出；如果又想稳定货币价值，又想自由流动，就必须放弃货币政策独立性，让别人替你决定市场上的货币总量。
很明显我国把最后一项给弃了，前两项都是国家货币 *** 的一部分，其实只要资本可以自由跨境流动，都不可能维持独立的货币政策。接下来我们展开聊聊：
1、美联储加息
美国作为当今世界的金融中心，美联储的货币政策将很大程度的影响全球资本市场，进而影响股市。
美国在面对疫情对经济所带来的巨大冲击之时，为了拉动国内经济的增长，便采取了宽松的货币政策，使得市场流通中的美元数量远远超过了正常范围，从而促使了美国高通货膨胀率的发生。
但是今年3月份开始，美联储为了稳定美元的国际地位，便采取了多次的加息政策，也就是美联储通过提高银行利率的方式来吸引全球资本回流美国。
2、中国降息
现在全世界都被迫跟着美国的步伐加息，为的就是希望能把货币贬值速度给缓下来，因为大部分国家能源不能自主可控，贬值意味着资金外逃，国内通胀压力加大。
只有一个中国却逆势降息，按照官方的说法，接下来还有进一步降息的空间。相比人民币汇率，如何稳住私营企业和外资投资企业的大盘，才是我们当务之急。
从总体上来说，中国的流动性相当充裕，信贷水平相当宽松。流动性充裕，对内表现就是，要么房价上涨，要么物价上涨。
在房住不炒的大背景下，放水确实没救活房地产，那么自然而然，物价上涨压力就显现出来了。
3、中美利率倒挂
美国升息，中国降息，这样中美利率就会形成倒挂，因为国外加息，国内降息，理论上的结果就是，资金自然从中国流向美国，导致美元升值，人民币汇率贬值。
2020年疫情后，中国十年国债收益率最多比美国高出250点，也就是多了2.5%对海外流资有巨大吸引力。
所以纷纷进入中国，换人民币，买中国国债，收利差，这样人民币就坚挺了，从2020年的7.17，人民币一直涨到6.3人民币升值12.1%。
现美国元十年期国债收益率3.104%，中国十年期国债收益率2.67%，这个利率差有点大，资本肯定会回流美国。
4、国内经济基本面
北上广深的疫情反复导致外资对国内经济信心再次转弱。
因为地区之间经济的强弱，经济强的地区会吸引资金流入投资，经济弱的地区会有资金 *** ，结果就是经济越强的地区其货币越容易升值。
5、贸易顺差or逆差
其实上半年的人民币贬值压力其实还不算很大，因为国内强劲的出口帮助我们赚回来大量的美元。
但是下半年特别是到了2023年上半年，随着全球经济进入衰退，出口订单减少，从中国出口集装箱运价指数和上海出口集装箱运价指数就能看到。
最近的出口在加速回落，这样的话美元收入减少，人民币贬值的压力会不断加大。
上面讲了人民币贬值其实是由很多因素决定的。人民币汇率贬值往往与强美元、弱出口、疫情突发等因素有关。
也讲了我们应对的方式，央行通过降低外汇准备金释放流动性。按时不过这个工具更多的是治标，减缓汇率贬值的速度，要想治本，还要从上面说的影响因素入手。
第一个因素中美利差短时间改变不了。美联储要加息拦不住，国内甚至还要降息，中美10年国债利差已经出现倒挂，在短期内倒挂可能还会持续。
下图是近10年中国10年国债（黑线）和美国10年国债（绿线）到期收益率的变化图：
能改变的就是第二个因素，国内经济复苏，吸引外部投资。今年第一波疫情的时候，我们集中出台了一批支持经济的措施，到6、7月份经济出现了回暖信号，股市的反应总是提前于经济数据，也在5、6月份出现了一波行情。
后来第二波疫情又有苗头了，股市也调整了，8月下旬开始我们又集中出台一批支持经济措施，能不能复制上一波的效果？现在还不知道。
不过现在又来了一个变量：欧洲能源危机，助推了美元强势。俄罗斯无限期暂停北溪-1号对欧洲的供气，雪上加霜。
补充更新：很多人还是不明白美元为啥这么强势，大家能不能不用美元？
其实美国这些年来是全球的主导者，这个是世界第一的经济地位决定的的。
他就干三件事，一是维护美元为中心的全球货币体系，大家都要用美元结算，以前有个布雷顿森林体系，比现在更狠，二是强军维持现有的世界秩序，三是搞高科技保持领先优势。
美国人要吃要喝要过好日子，物资从哪来呢？通过进口买，承担制造任务的世界工厂就是我们。
美国不断买买买，我们积攒的美元越来越多也没地方用，只好去买美国国债，钱又还给了美国。
最后的结果就是，我们把生产的各种用品供给美国人，美国人给了我们一堆债券，这就像借钱消费一样，能不爽嘛。
美国发的债多了，总是要还的，这时候美国可以发新的国债，由美联储印钱购买，借新还旧。那美元印太多，贬值了怎么办呢。
没关系，反正美元是全球的储备货币，要贬值大家一起贬，成本全球一起来承担，供养了美国的好生活。
如果出现通胀，美联储就提高利率，在高利率的吸引下，资金就会回流美国。很多新兴市场经济和货币体系都比较弱，外资一撤，经济就容易出现崩盘，股市就嗷嗷下跌。
等到通胀控制住，美联储再次降息，资金又从美国流回新兴市场，这时候新兴市场里资产价格都被砸到了低位，美国人还能再抄个底。高位撤资，引发下跌，低位抄底，这就是经典的美元剪羊毛套路，大家经常听的美元霸权主义也是这个。
你们看，当全球储备货币好处多多。对于美国来说，最理想的就是通过军事和科技实力，维持这个体系，其他国家各司其职，该生产的生产，该卖能源的卖能源，只要乖乖听话，臣服于这个体系，美国也给大家些小钱赚。
我们这些年辛辛苦苦埋头制造，赚了不少钱，朴素的愿望也想过更好的日子，说试试人民币国际化吧，试试造航母造吧，试试造芯片吧。美国人一看，这不都是我的活吗，你想干嘛？这就是不安分守己，就是想要跳出它制定的体系。
地缘冲突，贸易摩擦啊，之前搞的制裁名单，最近通过的法案，看着很热闹，归根结底都是因为美国要遏制我们来维护自己的体系，而我们希望有公平的发展机会。
谁也不知道未来会如何发展，这种不确定性就成了市场最大的担忧，让人恐惧的不是滑向深渊，而是不知道深渊究竟有多深，每每出现新的 *** 因素，这种恐慌就会释放一次。
三、人民币汇率贬值到7有何影响？
1、人民币贬值国家为了更好地促进出口市场的发展，便在一定范围内对人民币进行了适当的贬值。截止9月份，我们的进出口数据在全球来说都表现出色。
9月份公布的进出口数据：8月中国进出口总额3.71万亿元，同比增长8.6%，增速比7月大幅下降8个百分点。其中，出口同比增长11.8%，增速大约相当于7月的一半；进口同比增长4.6%。
前8个月，中国进出口总值27.3万亿元，同比增长10.1%。其中，出口15.48万亿元，同比增长14.2%；进口11.82万亿元，同比增长5.2%；贸易顺差3.66万亿元，扩大58.2%。全年贸易顺差再创新高又将是大概率。
因为人民币贬值使得部分美元收入的实际价值上升，短期会 *** 出口相关分支比如：
a、石油化工，虽然原材料价格上升，但是往产业链下游提价转嫁成本的能力较强，同时价格上升会提高产成品库存的价值，因此获益。
b、机电、纺服、家电，这些对外出口的占比较高，贬值提升其价格竞争力，电子、通信、国际航运等海外业务较多。
c、煤炭、有色、农产品，人民币贬值会对涨价的进口大宗品产生一定替代作用。
d、银行、非银等大金融，金融机构直接持有较多外汇资产，直接受益计价变化。
2、人民币的持续贬值所带来的负面影响也是不容忽视的，贬值会带来的物价上涨，提高了老百姓的生活成本。
当然这里要分情况，比如人民币的贬值会通过美元结算进口的商品上，使消费者需要支出更多人民币。例如通过跨境电商购物，且最终消费是用美元计价，那么消费成本就是增加了。
从6.3到7是什么概念呢？也就是说年初10万人民币可以购买1.5万多美金的物品，而现在只能购买1.4万多美金的东西，整整少了1000多美金。人民币对美元大概是贬值了8%左右，相反的，持有美金的人这半年多啥也不干就赚了小8%的收益。
尤其是对于生活在国外的留学群体来说，他们在人民币贬值的情况下，所需要承担的经济压力变得更大。
总的来讲：人民币贬值一定程度上有利于出口，一定程度上不利于吸引美元投资，但对我们国内百姓的生活影响不大，因为我们是一个农业自给自足有余，工业大量出口的国家，所以汇率波动对国内民生不会有很大的冲击。
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