本
文
摘
要
恒生指数（HSI）选取不超过100只香港市场上市的市值最大、成交最活跃的大中华企业作为样本股，以反映香港股市总体表现，由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制。
该指数采取流通市值加权，适当考虑行业均衡，个股最大权重为8%，每个季度对成份股进行一次检视和调整。
根据《恒生指数编算细则》指数将保留 20 至 25 只被界定为香港公司的成份股，此数目会至少每两年检视和调整一次。
2022年4月30日，恒生指数成份股数量为66只，其中香港本地企业24家，内地企业42家，平均总市值为3260.58亿港元，具有明显的大盘股指数特征。
恒生指数的行业构成较为集中，仅金融业和资讯科技业两个行业占比就超过了6成。
2022年4月30日，恒生指数成份股覆盖11个恒生分类行业，其中，金融业占比36.56%，资讯科技业占比26.65%，非必须性消费8.84，地产建筑业8.22%，公用事业3.79%，必须性消费3.27%，能源业3.21%，医疗保健业3.07%，电讯业2.96%，综合企业1.78%，工业1.66%。
在恒生指数权重占比超过四分之一的“资讯科技业”也就是互联网平台企业，为A股指数所欠缺，是投资中国经济的一个重要补充；此外，香港本地企业里诸如友邦保险、汇丰控股、港交所等是香港作为国际离岸金融中心重要的金融领军企业，具备良好的投资价值。
所以恒生指数中金融业和资讯科技业占比较高契合香港市场的实际，不影响恒生指数成为港股和大中华企业良好的投资标的。
2022年4月30日，恒生指数前十大成份股依次为友邦保险、汇丰控股、阿里巴巴-SW、腾讯控股、美团-W、建设银行、香港交易所、工商银行、中国平安和中国移动，前十大成份股占恒生指数总权重的54.56%，而前四大成份股友邦保险、汇丰控股、阿里巴巴-SW和腾讯控股基本都达到了个股权重最大上限8%。
恒生指数发布于1969年11月24日，基准日期为1964年7月31日，基点为100点。
截至2022年4月29日，恒生指数的最高点为33484.08，发生于2018年1月29日。此后恒生指数进入长期弱势震荡，自2021年2月以后更是进入单边下跌，2022年3月15日创出几乎近十年的低点18235.48，相较2018年1月29日的历史最高点下跌45.54%；2022年4月29日，恒生指数收于21089.39，较历史最高点跌幅达37.02%，进入了典型的熊市。
2022年4月29日，恒生指数PE（TTM）为9.30倍，处于近十年估值百分位10%左右的水平。
自基日1964年7月31日恒生指数基日计算，截至2022年4月29日（熊市），恒生指数累计涨幅20989.39%，近58年的年化收益率约9.71%，最大回撤65.53%，发生于2007-2008年；2012年4月30日至2022年4月29日十年间的累计收益率为1.68%，年化收益率0.17%，期间最大回撤45.54%。
站在2022年4月29日这个时点，我不知道恒生指数是不是近十年世界上最熊的宽基指数，但应该是最熊的大中华宽基指数。
若以近两年的相对高点2021年2月17日为截止日（小牛市或近期反弹高点），自基日1964年7月31日以来恒生指数的累计收益率为30984.94%，年化收益率约为11.10%，最大回撤65.53%；2011年2月18日至2021年2月17日十年间恒生指数的累计收益率为33.40%，年化收益率为2.92%，期间最大回撤为36.87%。
回看恒生指数近十年走势，其波动幅度似乎不比A股宽基指数小多少。根据均值回归定律，近十年恒生指数的低回报是在为将来攒一个更好的回报吗？让我们拭目以待。
2022年4月29日，恒生（价格）指数收于21089.39，而考虑分红因素的恒生指数股息累计指数（全收益指数）为64940.51，全收益指数从成立以来的累计收益比价格指数高207.93%，这跟恒生指数是个高股息指数有很大关系，尤其是中概互联网股票加入成份股之前。
截至2022年一季度末，跟踪恒生指数的场内外指数基金共14只（含A、C份额），合计总规模为333.62亿元。
跟踪基金明细详见下表。
需要注意的是，投资人民币计价的QDII指数基金，其长期回报不仅取决于指数本身的涨跌，很大程度上还会受到汇率变化的影响。
投资期间如果人民币升值，则投资回报会减少；反之，投资回报会增加。
本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。
