本
文
摘
要
美国通胀为什么会爆表？美股一跌再跌，美联储为什么坚持加息呢？ 08年次贷危机的时候，美联储敞开了放水，但08年的那场大水并没有引发美国的通胀。
2020年，为应对新冠疫情，美联储再次大放水，这一次，美国的通胀率飙到了40年来的最高点。为什么08年放水没事，而2020年通胀却失控了呢？
通货膨胀说白了就是过多的货币追逐过少的商品。要说清美国通胀爆表这事儿，就必须从货币与商品这两头说起。
先说货币这一头，虽然美联储2020年的放水量和2008年差不多，但这两次放水的去向却差别巨大。货币增发对经济的影响，取决于货币注入经济的方式，以及谁是增发货币的持有者。 08年的金融危机，最先崩盘的是华尔街的金融机构，为挽救这些大而不能倒的金融巨头，美联储大印钞票，买入MBS等有毒资产，由于新增发的货币直接就流入了金融市场，所以金融资产的价格涨得最猛。而CPI衡量的是商品市场的价格涨幅，由于钱没流进商品市场，所以08年大放水对美国CPI影响有限。美联储接盘华尔街的烂摊子，就等于用纳税人的钱补贴华尔街的有钱人。美国的贫富差距在次贷危机之后越来越大，后来还爆发了占领华尔街运动。
2020年美国的贫富差距已经达到了大萧条以来最严重的境地，如果再印钱送给华尔街，那美国的社会矛盾就没法再收场了。因为新冠疫情冲击的不单单是美国的金融市场，所以2020年的时候，美联储搞起了直升机撒钱，增发的美元大笔流进了老百姓的钱包，老百姓有钱之后自然会先拿去消费，所以和08年不同， 2020年的美联储大放水，拉高了商品价格。
另外，次贷危机的爆发是因为美国的房地产泡沫破裂，房价在次贷危机中跌了很多，而疫情之后的这两年，领到钱的美国老百姓各种换大房子，美国房价屡创新高。在美国CPI的权重里，房租占比30~40%。房价上涨必然会带动房租上涨，房租上涨CPI就会上涨。现在美国的住房成本已经是CPI中贡献最大的分项。
美联储放的大水除了进入商品市场和房地产市场，还有很多进入了大宗商品市场。由于全球经济不均衡复苏，所以一方面南美，澳洲，非洲这些原材料产地复工复产不及时，原材料供应跟不上，而另一方面，中国等制造业大国产能恢复得很好，对原材料需求旺盛，手握巨量美元的华尔街抓住机会，将大量资金投入到大宗商品期货市场，大宗商品价格持续大涨，并很快传递到了原材料，能源和工业品市场，这导致中国美国的PPI持续走高， PPI走高很容易就会传导到下游的CPI上,最终美国CPI大涨。
说完了货币这一头儿，我们再说说商品供应这一头。
上世纪80年代末，美国在全球力推金融自由化与贸易全球化，亚洲各国先后成为世界工厂，尤其是在中国加入世界贸易组织之后，全球的商品供应越来越充裕，商品供应充足而需求不足就会引发通货紧缩。这就是过去十几年很多发达国家虽然一直大印钞票，但国内物价仍然很稳的主要原因。
但是最近几年，在全球化过程中享受了巨大好处的美国又开始搞逆全球化，各种加征关税，搞贸易摩擦，让美国的制造业重新回归，高关税造成中国以及其他国家对美产品的出口开始出现锐减。但值得注意的是，全球化浪潮已经进行了很长时间，从上世纪70年代开始，美国的夕阳企业开始大幅转移到发展中国家，经过数十年的发展，美国正逐渐形成一种产业空心化的问题。目前美国对外产品的依赖依旧非常大，例如洗衣机，电视等，美国都需要大量的从外国进口。
自2020年全球新冠疫情危机爆发后，美国国内出现了大量的工厂倒闭，大量工作者失业，收入锐减的状况。由于大量工厂停工倒闭，生产一些重要商品的机器生产线开始暂停，而由于民众的收入锐减，对一些非生活必需品的购买欲望和动力大大降低，这就在无形当中阻碍了美国供应链的发展。
近两年对华关税依旧没有放松，这就在某种程度上会继续造成美国国内商品供应量的锐减。
随着疫情的减缓，工厂陆续开工，民众的收入逐渐增加，民众对一些产品的需求与现实的供给出现了严重的偏差，这就造成了美国国内的供应链危机。
同时疫情导致美国物流不畅，美国港口的拥堵问题持续了好几个月，中国的商品不能像以前那样便利地进入美国。
除此之外，俄冲突的爆发也加重了美国国内原有的通货膨胀，能源和粮食价格也是影响通胀的重要因素，因为这两种商品，一个是机器需要的，一个是人需要的，算是最基础的刚需，所以他们的价格一涨，就会牵一发而动全身。除此之外，由于西方对俄制裁以及市场的恐慌，投机者的炒作，能源价格也出现了大幅上涨。尽管此前美国在能源方面已经实现了能源自主，在粮食领域也是重要的出口大国，但美国毕竟也是世界市场的一部分，其国内的能源，粮食价格也随之大幅上涨，与粮食能源的附加产品自然也随之提高。
所以，美国国内出现通货膨胀的根源在于严重的供应链危机，国内商品的供应量无法满足需求量。
在货币这头，美联储大印钞票，很多钞票流进了商品市场，而在商品这头，种种原因导致供应跟不上。两头一起使劲儿，美国的通胀率就爆表了。
2020年初，当时美国为了 *** 经济，直接把自己的基准利率从1.75%瞬间降到了零。因为疫情来了，大家都不愿花钱，那直接把利率打到最低，借钱都不用还利息了。当时有很多的经济学家，警告美国这样放水极有可能在全球引发通货膨胀。所以两年时间过去，全世界都出现了通胀。甚至有的国家因此破产，比如斯里兰卡，土耳其更是在水深火热之中！所以没办法，美联储只能把当初降下去的利息重新给加回来。今年年初的时候，他们首次加息25个基点，结果市场没有任何反应，今年5月在加50个基点，依旧没有任何反应，到6月16号直接加了75个基点。
今年7月28日美联储再次宣布将联邦基准利率上调75个基点，而这也意味着他们在两个月之内已经累计加息150个基点，这是自1980年代以来最大规模的连续加息。那么问题来了，可能很多人就要问，加息难道不是在收紧货币吗？为什么在连续加息之后，金融市场反而还能上涨？那是因为这一次加息的特别之处就在于，它非常有可能会成为未来很长一段时间当中，美联储最后一次激进加息。因为在新闻发布会上，美联储的老大杰罗姆鲍威尔就释放出了这样一个信号，他说，未来的某个时间点，放慢加息节奏可能会是适宜的。你知道吗？这还是今年以来美联储第一次释放出放慢加息节奏的信号。而放慢意味着什么？意味着马照跑，舞照跳。金融市场一下感觉自己又行了。咱们应该都知道，美国基本是从去年的年底开始，就一直在不断放风向全球金融市场反复暗示，我们要加息了，我们马上就要加息了。截止目前，美国确实将他们的利率提升到了近十年最高的一个水平，但你想过没，这背后究竟付出了怎样的代价？到底是谁在替他们加息买单呢？答案很明显，是全世界，尤其是美国所谓的那些个队友们，你看汇率就能明白，那是 *** 地被收割了一把。而原因呢，很简单，资本它没有国籍，什么地方能赚钱，它就往哪个地方去。所以美联储的加息操作，基本上就等同于开启了一台抽水机，从全世界抽取热钱，然后呢？灌溉到自己的田里去，苦别人富自己。搞得国际货币基金组织，今年已经连续三次下调了全球经济增长的预期。如果真是要把欧洲，日本全给收割了，那美国在这个世界上真没啥朋友可言了。所以华尔街呢，已经开始充分预期，他们认为从7月28号开始，美国的加息进程就将不断地放缓， 75个基点再也不会出现，甚至到明年很有可能回过头来去降息。
那么美国不停的加息，为什么我国却在不断降息呢？
大家知道，在新冠疫情爆发之前，我们的货币政策独立性是比较低的，什么意思呢？就是美国加息我们得跟着加，美国降息呢，我们也得跟着降，即使是要为此损失掉国内的一些利益，我们也不得不这样做，为什么呀？因为那个时候人民币还不够强大，我们的资本账户还不够开放，同时国内也还不够强大，因为那个时候中国主要还是以劳动密集型产业为主。但是现在呢，我们已经逐渐的转向了资本密集型和产品密集型，那么如此一来，我们在全球产业链当中的地位也是快速上升的，此时呢，我们的货币政策独立性就在增强。典型的例子呢，就是在去年三季度开始，美联储要加息了，但是我们在干嘛呢？我们在去年12月6号那天降准了，随后在12月21号。LPR1年期的基准利率也下降了五个基点，今年1月呢，MLF就是我们所说的麻辣粉和LPR都在下降，也就是说中美两国这个货币政策在快速的背离，而且这个背离是让美国觉得非常恐慌的，为什么呀？因为中国现在很大的程度在试图或者是说已经有这样的一个能力来摆脱一些对美国的依赖。
那么问题来了，为何中国却能够独善其身呢？有分析人士称呢，中国之所以通胀水平不明显，立于不败之地，主要有这三大关键原因。
第一呢，从货币流动的角度来看，中国的资本项目还没有开放美元货币强制结算，这就让美元的超发无法直接作用于中国市场。除了日本这类长期低通胀的国家，基本上和美元深度勾稽的国家都有一定程度的通胀水平上升。而且呢，各国的央行也在通过调节利率水平去控制通胀。
第二呢，如果超发美元无法直接作用于中国市场，那么美元对中国的影响就只能通过物价间接的影响中国。最典型的就是中国进口的各类能源和原材料价格上升，导致产业上游的价格上升，最终传导到下游终端价格。我们很多商品，比如粮食、石油、天然气等都需要进口，受国际局势影响，这些商品价格大幅上涨，所以如果依然大量进口，成本上升，国内物价也会跟着涨。为了抑制物价，我国就减少进口，同时把庞大的大宗商品战略储备物资释放出来，同时限制大宗商品价格，比如煤炭、天然气等，不能因为最上游的能源价格上涨引发全社会商品价格上涨。关键就在于我国这两年一直在坚持不采取大水漫灌的方式，实施有针对性的稳健的货币政策，所以呢，我们的物价基本上没有明显的上涨。
第三呢，我们国家目前的货币政策方向呢，与美联储的方向是反的，美国在加息而中国的央行自去年下半年到现在都是降息的。所以呢，相对于通胀的危险，其实国内的通缩压力一直存在。相反呢，中国的通胀水平没有抬头，一方面是对于美元体系的 *** ，其次就是我国采取了有效的调控稳定物价，以及中国独立自主货币政策，产生了对通胀调节作用。
