相比较中国东西部对资本市场的认知，在西部，企业老板经常会问：为什么要上市？在东南部，企业老板会问：怎样尽快上市？

企业应该上市或企业不应该上市，从来都是伪命题。是否上市，直接取决于企业的控制人思想及公司的发展需要。

正方

一、企业在新三板挂牌还不是法律意义上的上市，但都是资本市场

所谓企业上市指股份在上海证券交易所、深证证券交易所公开交易，包括主板及创业板，又称一板、二板，这类企业称之为“上市的公众公司”。

企业在新三板挂牌，还不是法律意义上的“上市”，这类企业称之为“非上市公众公司”。

二、为什么要上新三板？

新三板与主板、创业板一样，具有定价功能

企业在新三板挂牌，使企业资产实现了证券化，股份具有了一定的流动定性，挂牌公司的净利润乘以市盈率（简单理解即股价除以年度每股盈余）倍数，便是该公司可供参考的合理估值。这个估值，既是增资（发行股份）股权融资的定价基准，也是老股东套现股权转让的定价基准，也是股东股权质押债券融资的定价基准——这样理解，新三板百便具备了为企业及股份定价的功能。

当然，新三板的定价功能与主板、创业板的定价功能是一样的——未上市、未挂牌的企业估值及股权（股份）价格很难评定，没有可供参考的依据。

挂牌公司可以通过定向发行融资

新三板挂牌公司的定向增资对象（投资人或股东）可突破有限责任公司50人股东的限制，并且，在定向增发后股东累计不超过200人的，或挂牌公司在12个月内法定股份累计融资额不到公司净资产20%的，都无需（豁免）向证监会申请核准这是典型的股权融资。

要知道，如果企业没有挂牌、未经法定审批而自行融资超过50名投资者，及／或达到一定资金量时，将可能构成非法集资的承担刑事责任的。

——所以，是否构成非法集资罪与非罪的界限就在与企业是否具备法定的程序，非法嘛。

新三板为企业提供了一个展示和推介自己的平台

对于非挂牌企业，私募股权投资者要投资，需详尽的尽职调查，涉及法律、财务、业务等诸多方面，并需投入巨大的人财物力。

对于挂牌企业，其所有的信息都是公开的、可以查询的，并且，凡挂牌企业，均已经券商、律师、会计师等中介机构指导、监督、尽调，按照新三板规定依法理顺了法律架构，完善了治理结构，避免了同业竞争及关联交易，规范了财务会计制度和账目。

这显然有利于被上市公司或需整合资源的公司关注或并购——关注什么？如何并购？

——股权（股份）！企业的股权（股份）——是投资，是融资，也是资源整合。

有利于企业盘活股份变现

新三板对挂牌企业股份限售方面，相比上市公司限制要少很多：

1）发起人持有的股份自成立1年内不得转让；

2）控股股东及实际控制人在挂牌前直接持有的股份分三批解除限制，每批为挂牌前持有的股份数量的1/3，解锁时间分别为挂牌之日、挂牌期满1年及2年。

这对于创始股东及私募投资者，都可以通过挂牌变现或择机退出。

在主板市场会有36个月的锁定期，这对控制人股东或私募机构（可以理解为个人投资者的载体）都是一个很郁闷的纠结。

——简单讲，新三板有利于投资，有利于融资，有利于变现，有利于公司发展。

新三板具有对企业主板、创业板上市的助推功能，有利于新三板挂牌公司转主板、中小板和创业板，企业课通过新三板挂牌介绍上市，即所谓的“转板绿色通道”

随着新三板的分层推进，挂牌新三板门槛悄然收紧，注册制的退出，发展更好的企业将会应然转板，不能适应主板、创业板及新三板发展的企业终将退市，这也必将推动中国场内资本市场的有序竞争和良性发展，也是资本市场发展的必然趋势和规律。

其实，容我们说句实话，为什么上新三板？证监会审核把控的主板、中小板、创业板实在是太难上了，时间、财力、物力成本是任何一个企业都难以承受之重！企业融资成本太大，企业要发展，真是缺钱呀！

好在推出了新三板，但新三板还亟需完善和解决很多问题，希望并相信 *** 会持续优化和发展。

反方

一、企业在新三板挂牌还不是法律意义上的上市，但都是资本市场

所谓企业上市指股份在上海证券交易所、深证证券交易所公开交易，包括主板及创业板，又称一板、二板，这类企业称之为“上市的公众公司”。

企业在新三板挂牌，还不是法律意义上的“上市”，这类企业称之为“非上市公众公司”。

二、那些不上市的牛公司

大家普遍认为，上市公司都是很牛的公司；知名企业都应该是上市公司。其实不然。很多知名企业并没有上市，或一度不曾上市。大家都知道的华为、哇哈哈、老干妈、方太等企业，就不是上市企业，他们的控制人也不想上市。万达一度不曾上市，后来才进入资本市场的。

三、拒绝资本的贪婪，看他们怎么说

任正非：股东是“贪婪的”，他们希望尽早榨干公司的每一滴利润，而拥有这家公司的人则不会那么贪婪。“我们之所以能超越同业竞争对手，原因之一就是没有上市。”

宗庆后：上市募集资金要对股东负责，要有能产生利益的项目。 “上市企业造假多的去了”，宗庆后觉得目前娃哈哈虽然没有上市，公司治理水平远高于一些上市企业。

老干妈陶华碧：踏实经营，不偷税，不贷款，不欠钱，不控股，不上市，“我们有多大的本事，就做多大的事，实实在在来做，这样子比较长长久久。”

方太创始人茅忠群：“我们不上市，上市多烦啊，很多要求，很多限制，不上市，我们反而能把事情做得更好。”方太就是想自己踏踏实实把自己的事情做好，不想外界有太多干扰。不上市公司就不会失去控制权，企业只要掌握在他手里，他就能按照自己的思路把公司好好的经营。

四、是否上市，直接取决于企业的控制人思想及公司的发展需要

万达王建林原来也是主张不上市的，后来还是进入了资本市场，但万达上市时，基本时万达发展的扩张期了。

据了解，华为也想上市，但是，华为帝国的内部股权结构太过于分散和复杂，都没办法理清。据说，深圳证券交易所及大券商曾专程到华为指导，希望能推进华为上市，但在在了解完华为的股权结构后，各方无从操作。

华为的股权结构绝不是预先设计规划出来的，是在发展中逐渐形成的。

本文来源：律界诸葛

作者：咏静律师