本
文
摘
要
利率上升会引起本币短期升值（货币供需），长期贬值（购买力平价理论）
首先，理解什么是汇率。你说的“汇率上升”通常为为直接标价法下的汇率，这种标价法是以一定单位的外国货币为标准,折合若干单位的本国货币，（世界上基本上除英美外的国家都用的是直接标价法）如1美元=6.733人民币，此时汇率相当于人民币的价格，汇率上升，本币是贬值的。
PS：还有一种说法即“人民币汇率”，这种简化的说法即“人民币兑换另一国货币的比率”，是间接标价法的说法，所以汇率涨跌与本国货币价值成正比关系的，人民币汇率上涨，则本币升值，这点要注意。
其次，了解利率上升会引起的情况。短期，利率上升，存钱的人增加，国外资金流入，对本币的需求上升，所以人民币升值。长期，利率上升,根据利率平价说（下文有解释），汇率上升，本币贬值。
利率平价说：利率平价说分为套补的利率平价和非套补的利率平价。
套补的利率平价：1+id=f/e(1+if),id表示本国利率，if表示国外利率，f表示远期合约的利率，e表示即期汇率。
非套补的利率平价：1+id=Ef/e（1+if），id表示本国利率，if表示国外利率，f表示远期利率（这点和套补不同，其余相同），e表示即期汇率。
这里只说套补的利率平价，其余变量不变，本国利率上升时，1+id>f/e(1+if)，则众多的投资者都会把资金投入本国市场，表现为在外汇市场上即期购入本币，远期卖出本币，从而使本币在即期升值（e减小），在远期贬值（f增大），直到1+id=f/e(1+if)相等时，供求才平衡。
我们记外币即期汇率与远期汇率之间的升贴水率为ρ，则ρ=(f-e)/e,将其带入利率平价公式，化简得ρ=id-if，其含义为外币汇率远期升贴水率等于两国利率之差。如果本国利率高于外国利率，则外币远期将升水，意味着远期贬值，同理本国利率低于外国利率，本币远期升值。
