本
文
摘
要
资本市场起源于欧美发达国家，我国建立资本市场的时间尚短，不过三十多年年。从发达资本市场的一些规律或许能够看到我们未来的影子。
下图是2018年，全球主要资本市场的投资者结构图
从图中可以看出，包括中国香港在内的发达资本市场，其个人投资的占比都极低，大多在5%以下，法国市场更是只有1%左右的个人投资者，机构投资者占据绝对优势，尤其是美国市场，其机构投资者在市场中占据近93.2%的比例。对于中国市场而言，个人投资者仍然占据主流，比例约40%，而机构投资占比仅为25%，远低于发达资本市场。
当然在发达国家资本市场发展的早期，也同样面临投资者结构散户化的问题。一战结束后，美国经济高速发展，企业盈利激增，股市也随之繁荣。1927年至1929年，道琼斯指数上涨超一倍，赚钱效应下，散户纷纷入场，当时散户持有流通市值一度达到90%，史称‘咆哮的二十年代’。同样在二战结束后，美国为首的第二次工业革命，带来的经济的繁荣和股市的暴涨。战后十年，美国道琼斯指数涨幅超200%，在此赚钱效应下，散户再次跑步进场，持股比例一度超过90%。直到上世纪七十年代中期之后，才逐渐降低。
美国市场去散户化的主要原因：
一、社保等机构投资者进入市场之后，个股是市场波动性降低，散户投机热情下降，转而通过养老计划和共同基金间接参与市场。
二、随着机构投资者占比提高，美国股票市场的波动率逐渐降低，这也在一定程度上削弱了散户的热情。
三、注册制的推行，退市股票增多，个股踩雷概率较大，散户更加不愿轻易参与市场。
对于中国A股市场而言，随着我国资本市场制度的不断成熟，注册制的推进等，相信，我国资本市场也必然经历去散户化。
近一两年来，A股市场，个股暴雷现象时有发生，且越来越频繁。个人投资者一旦踩中，损失将会十分惨重。而散户投研能力不足，分散投资也未必能有效分散风险，通过基金参与资本市场增长必将是最佳的选择。
来源: 同花顺金融研究中心
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