本
文
摘
要
黄金是什么？
我们都知道盛世买股票，乱世买黄金。黄金真的可以一直保持价值吗？
黄金作为货币用来衡量物品的价值已有几千年了，被作为全球公认的稳定的财富形势，它永远都有投资价值，尤其是在经济动荡和不确定性较大的时期。
黄金在1944年价格是固定的，美国财政部承诺35美金可以换一盎司黄金，成立了布雷顿深林体系，这个体系成就了美元霸权地位。由于随着美国经济发展，加上战争的因素，美国需要不断的印钱，但是印钱就要有相应的黄金储备，于是1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元和黄金脱钩，既美元不再和黄金捆绑固定汇价，美国可以按照自己的需求印刷美元了。
对于黄金来说，黄金的价格开始被市场自由定价。
黄金有两大属性，商品属性和金融属性。
商品属性占到黄金需求的百分之8左右，基本变化不大，来自于黄金饰品，工业需求等。大部分需求来自于货币属性。直白一点就是可以保值增值。
因为黄金是美元定价的，美元波动对黄金价格变化是有决定性影响的，但又不是有固定规律的变化。
因为是美元定价，最基本的共识是美元贬值，黄金上涨。但是我们看从1970至今的美元和黄金的走势图会发现，有时候会发生美元和黄金的同涨同跌。这个原因我们可以从美元的属性去理解，美元有避险因素。就是在世界发生重大危机时，大部分人是愿意持有并买入美元的。
美国是世界上经济体量最大的国家，而美元在全球的结算率高达60%，也就是说世界上大部分的业务是要用到美元的。
黄金另一个影响因素是美国的同业拆借利率，也就是每次美联储公布的利率决议。利率决定资金成本，利率越低，成本越低，市面上的钱就越多，超过了一定的量，就会过多，导致货币超发，货币贬值，这会直接促使货币流向保值的黄金，这也是我们每次看到降息对黄金利好的原因。
而利率前瞻性的指标是美国国债收益率，也就是名义利率。通过美国国债收益率可以看到市场对利率的预期，以及判断经济形势的好坏。而对黄金影响更直接的是实际利率，实际利率=名义利率-通货膨胀。通常名义利率下降，通货膨胀上升，导致实际利率下降，传导到黄金的利好。
美联储向市场投入货币是有很多方式的，商业票据融资机制(CPFF)，一级交易商信贷便利机制(PDCF)，货币市场共同基金流动性工具(MMLF)，定期拍卖工具(TAF)，定期证券借贷工具(TSLF)，资产支持商业票据(ABCP)，定期资产抵押证券贷款工具(TALF)，还有最近的直接购买符合标准的公司债，主题街贷款项目等。每次当美联储向市场投入大量货币时，黄金都会闪耀光芒。
但是有时候我们会发现，在上述情况都满足的情况下，黄金不涨反跌。比如，今年三月份，在疫情肆虐之时，大家忧心恐恐，黄金开始走了很好的一波上涨行情，但是就在美股暴跌熔断时，本该随着这种恐慌情绪大涨的黄金却随着美股的不断熔断不断暴跌，甚至创出疫情发生之前的新低，书本上的知识不在适用，经济学家不断被打脸。事后，得出结论是流动性危机，投资者为了留些现金，把容易变现的资产都抛售，导致这种情况的发生。
还有，在通胀时期黄金暴跌，在通缩时期黄金暴涨的案例在历史上也都有发生，如果完全按照理论去操作，可能会怀疑人生。
行情走势反应的是预期，比如08-11年，市场上有大量的钱，中国的通货膨胀率达到6%，如果在往市场上放钱就会产生更多的泡沫，因此有收紧政策的预期，11年后黄金开始下跌，走向价值回归之路。
其实交易中我们一定要明白混沌理论。混沌理论就是结果的不可预见性和过程的可推导性。如果把混沌理论运用于市场，我们可以得出的结论是市场永远按照阻力最小的路径来运行。其次，各种因素导入市场的方式和时间不同，起的作用也不同，产生的结果也是千变万化的。即使很小的因素，也可能在系统内和其他因素相互作用后产生巨大的，不可预料的结果。市场常无情，而人总试图在这变幻莫测中寻找规律，于是，良莠不齐的理论和总结蜂拥不断。而“混沌”投资的精髓在于承认市场的随机和不可预测性，能够有强烈的风险意识在投资中必不可少。混沌理论交易我们，永远不要高估自己，永远要对市场要有敬畏之心。
