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文
摘
要
2017年宣亚国际发布重大资产购买报告书，拟收购蜜莱坞约48.25%股权，标的资产交易价格近28. 95 亿元，而蜜莱坞旗下运营的主要直播平台正是映客直播，映客的估值为49. 32 亿元，溢价4. 37 倍。
收购完成后，宣亚国际将成为映客的第一大股东。据悉，此次交易完成后，宣亚国际将成为蜜莱坞(映客直播)的控股股东。
报告书还显示，蜜莱坞业绩近两年增长迅速， 2016 年实现营业收入43. 38 亿元，净利润达到4. 8 亿元； 2017 年一季度实现营业收入10. 35 亿元，净利润2. 44 亿元。宣亚国际表示，此次整合看重的是两者之间的强强联合和协同效应，收购完成后，上市公司将通过资源整合充分发挥两者的协同效应，完善数字营销的全产业链业务体系，并借助映客直播平台，提升上市公司在整合营销传播领域的整体竞争力。据介绍，宣亚国际通过与蜜莱坞的合作，重在整合挖掘映客“直播+”商业模式的潜在价值，向新兴的“全民传播”数字化营销领域全面拓展，提升蜜莱坞的变现能力。
未来，宣亚国际将实现以平台为中心的全民传播，整合从认知到消费的过程，最大限度实现营销传播价值。而成为上市公司的控股子公司后，有望成为“A股直播行业第一股”的映客，是否会激起直播行业新一轮的战争？
一、盈利中的映客为何被收购：其实早在映客创业的第一年，这就是一家盈利的公司。映客投资方昆仑万维曾无意中披露， 2015 年映客收入超过 3000 万，净利 167 万(未经审计数据)。而在最新的公告中，映客在 2016 年的盈利数字已经飙升至4. 8 亿之巨，翻了数百倍。
2017 年一季度，映客直播收入10. 35 亿元，净利润2. 44 亿元。这样的盈利规模，已经超过了许多A股和纳斯达克上市公司，甚至比起微博等巨头来说也并不逊色。同期， 200 亿美金市值的微博， 2017 年第一季度的利润是 4690 万美金，大约是3. 1 亿人民币。从公告披露的数据来看，即便在 2016 年，直播行业经历了惨烈的“千播大战”，映客在各大巨头、各路资本，携带着惊人的流量资源和资金优势的竞争环境下，依然保持较高增长和盈利，却在度过这一艰难的阶段后选择被收购，究竟是何原因？或许可以从映客投资人的角度进行“解密”。
二、直播行业之“变”：进入 2017 年以来，资本市场更多关注头部直播平台的整合发展，中小直播已难以生存。
随着大批直播平台“团灭”，整个行业正式进入洗牌期。据《 2017 中国直播行业生态报告》，还剩下的直播平台数量或已低于 100 家。看似冰火两重天的直播行业，其实是进入了良性市场发展。CNNIC报告显示，截止 2016 年底，我国网络直播用户规模已达3. 44 亿，占网民总体的47.1%。
随着巨头纷纷切入网络直播，以及资本的热烈追逐，大量的优质直播内容被生产出来，进一步 *** 中国网络直播市场持续上行。预计 2018 年中国直播市场将达到 410 亿左右，全球直播市场规模 1000 亿人民币左右。
iiMedia Research数据也显示，预计 2017 年用户规模将接近 4 亿，增长率将由 2016 年的60.6%下降至26.5%。可见，未来直播经济的规模还会继续增长，但逐渐进入到理性阶段。进入到“理性时代”的直播行业，供给者已经大幅减少，而需求还在不断增长，这一局面将让已经千播大战中站稳脚跟的映客、YY Live、斗鱼等头部直播平台收割更多的市场利益。在易观千帆数据中，移动直播平台月活用户排名以千万月活用户划分，呈现出两大梯队，其中斗鱼、虎牙直播、映客、YY LIve处在第一梯队，花椒直播、火山直播、熊猫直播处在第二梯队。
按细分领域排名来看，目前斗鱼位于游戏直播领域的月活用户第一，而映客则是娱乐直播领域的月活用户第一。而据Trustdata数据，在2017年 6 月视频直播应用MAU表现中，映客以接近于 2000 万月活用户量，领跑直播行业，也应证了头部直播平台对用户习惯的攫取能力。根据今日网红的数据，仅在 2017 年上半年，直播行业前五名玩家实现收入 40 多亿，其中第一名映客的收入规模已经超过了其后2~ 5 名的总和。从用户量到收入规模，直播行业未来的想象空间，或许正是此次映客成功转身的底气。
三、直播行业第一股诞生，直播战争或将再次爆发：从千播大战中生存下来的头部直播平台，迎来新战场的争夺。
在与宣亚交易完成后，映客有望成为“A股直播行业第一股”。而对于将要曲线上市的映客，后续可借助宣亚国际获得股市低成本的资金支持拓展业务，对于其它直播平台而言，如何尽快与资本市场接轨，将成为当务之急。事实上早在2017年 5 月，直播行业就曾迎来一波资本热，多家直播平台披露了自己的融资消息。
2017年 5 月 2 日，猎豹旗下的live.me直播获得A轮 6000 万美元融资，由经纬中国，EMC基金，戈壁创投，IDG资本，Welight Capital和猎豹移动投资；接着2017年 5 月 16 日，YY旗下虎牙直播获得 7500 万美元A轮融资，中国平安保险领投，高榕资本、亦联资本、晨兴创投等跟投；再有 2017年5 月 24 日，王思聪的熊猫直播获得 10 亿元B轮融资，由兴业证券兴证资本领投，多家投资机构跟投；最后， 360 旗下的花椒直播2017年 5 月 23 日宣布获天鸽互动 1 亿元A轮融资以及2017年6 月 2 日在宣布B轮融资，总融资额近 10 亿元。
宏信证券研报对此观点，直播是泛娱乐消费的重要一环，未来有广阔的市场空间，高景气度有望延续。
已经来到“理性时代”的直播行业，头部直播平台能否自我更新迭代或者借助资本力量，在新一轮的竞争战场中先拔头筹，抓住机遇，赢得市场，获得商业回报？在已经赢得了用户和盈利之战之后，阻止我们看见映客再次创造商业奇迹的，也许只剩下我们的想象力了。
