介绍一个公式，让你对央行加息问题算得清清楚楚。

美联储加息0.25个基点，当天美股不仅没跌，道琼斯指数涨1.55%，纳斯达克指数涨3.77%。每次调整利息，牵动百万亿美元的资产价格。按普通人理解，加息对股市是“利空”，指数应该下跌，但是美联储加息怎么股票还涨呢？

也有人说周三这一波靠中概股拉起来，有一定逻辑，但是真正了解美联储加息规则就能更加清晰这个游戏是怎么玩下去的。股票涨是因为实际加息的基点要比预期低，所以市场觉得利好。

美国经济还行，就业超出预期，2月份CPI数据为7.9%，成为40年新高。预计3月份还要升高。这种情况下，为了抑制通胀速度，美联储会通过加息政策来缓和通胀。分析师预计的0.5个基点，结果是0.25个基准点，靴子落地了，投资者至少放心几天，压抑1个月的指数涨一波。

前美联储主席格林斯潘在任的时候，一些用心的投资者关键时刻就会去美联储议息会议前观察格林斯潘的手提包。

如果格林斯潘的手提包比较薄，说明装的文件少，利率不变；

如果格林斯潘的手提包比较厚，那么会议上有很多材料要分享，调整利率概率大。

听说这个规则前面几年非常有效，后来“数字经济”发展起来，人家老格用U盘和投影存文件了。公文包有效性就芭比Q了。

升息对美国来说特“疼”

美联储最不喜欢升息，主要是美国国债规模特别大，无论升多少利息，每年需要支付给其他国家的利息绝对值就大幅上升。财政压力巨大。所以，美联储最喜欢降息，不喜欢升息。

当然每次调整利率有一个基准的参考模型，叫泰勒规则（Taylor），斯坦福的教授泰勒1993年整出来的，利率是否合理基本上参考这个权威模型做预测：

利率=实际利率+通胀+0.5×（通胀-通胀目标）+0.5×（产出缺口）

模型中，实际利率一般取值为2，通胀目标也是一般为2，剩下的就是通胀和产出缺口。

产出缺口，指经济增长与潜在经济增长之间的差距（表示物价指数和就业数据的差距）。

公式表明：通胀上升，利率就上升；经济不行（产出缺口），利率就下降。两者的系数都是0.5，能计算出来通胀上升或者产出缺口下降1%，对应着利率上涨0.5%。

依赖这个理论基础，美联储主席耶伦说过：

面对通胀上升，美联储必须报以强有力的加息政策，加息幅度要大于通胀上升幅度，将通胀压下来。

这个公式多年来与美联储实际利率吻合得非常好，成为观察分析师预测利率变动的基础工具。经过这么多年的运行，一些经济学家调整了产出缺口的系数值，优化了该公司。

这个图标是调整后的实际值和计算比例值。

黑色虚线是实际调整的利率值走势，绿色实线是预测的利率值走势。经济学家无非是把原先的产出缺口0.5调整为1，因为经济不好的情况下，利率政策要更加给力。

我们用一下这个公式：

美国通胀希望控制在2%水平；就业来替代产出缺口，目前失业率是4.7%，对应着充分就业，没有缺口。如果按GDP增长，美联储预计GDP增长2.1%，潜在增长率是3%，那就有1%的缺口。

利率 = 2%+2%+0.5×（2%-2%）+1×（-1%）=3%

是不是能够完美地测算央行应该调整的利率？

当然，利率调整是通过开会人为讨论的结果，并不是用公式套一下就结束。至少调整利率还要解决2个使命：

维护国际收支平衡；

维护金融稳定。

所以，计算公式仅仅作为我们投资和分析参考的有效工具。