本
文
摘
要
前面咱们刚刚完成了对“327国债事件”的回顾。
为什么要写这段往事，不是为了讲故事，而是为了讲道理。
327国债事件虽然早已过去，但事件中起作用的规律直到今天仍在适用。
找规律才是回顾327国债事件的原因。
毕竟“以史为镜，可以知兴替”。
1
大家分析资本市场，有很多种方法。
有人是技术派，这些人当中还会细分，比如有人喜欢钻研K线走势，研究大盘盘口和情绪波动，有人则对KDJ、MACD等各种指标烂熟于心，还有人对波浪理论江恩理论等各种理论了如指掌。
技术派之外，还有一大类人偏爱基本面分析，既包括企业基本面，也包括对宏观经济和经济周期的研究；
除了最常见的这两派投资者来说，还有一些人喜欢走门路，找所谓的内幕消息；
当然，还有人喜欢从资金的角度来分析，紧盯货币政策，并据此进行波段操作。
不同的分类，对应着投资者对资本市场运行规律的不同认知。
在这里我想说，中国资本市场的底层决定规律是政治。
说白了，炒股首先要讲政治。
这正是327国债事件给大家上的最重要一课。
回顾一下327国债事件的发生过程。
市场上的几方力量分别是：证监会、财政部、上交所、上海市委、万国证券、中经开、辽国发为代表的大资金，以及中小散户。
给它们分分类的话，证监会、财政部、上海市委是负责搭台的；万国证券、中经开为代表的大资金负责唱主角；辽国发以游资身份隐藏背后；中小散户跑龙套；上交所复杂一些，既是搭台的也是唱戏的。
纵观整个事件，你会发现在这场博弈中，中小投资者在大资金面前没有话语权，只能跟风操作。
资本就是规矩。
大资金可以利用资金优势，强行改变市场走向，也就是所谓大力出奇迹。
但站在更高的维度上来看，这些大资金也只是上一个层面竞争的筹码。
在国债市场上：
财政部想通过二级市场来带动一级市场。
上交所彼时在上海门下，要代表上海争取地方利益，做强做大上海在金融方面的领先优势。
证监会作为新生部门要挤出自己的权力空间。
于是国债市场成为实现各方利益的工具，而万国证券中经开等大资金不过是这个平台上的棋子。
最后的结果大家都看到了，财政部作为国债主管部门，由于只关心国债发行工作，导致二级市场缺乏监管和关注。
上交所处于自身利益，为谋取竞争优势，采取了放任措施，最终导致对市场的失控。
而证监会则借国债市场的乱象，成功从上海手中收编了上交所，成功拓展了自己的权力空间。
所以，如果我们站在政治市的角度来看国债市场，就会得出结论：
首先，财政部为了保证国债发行，大概率会持续出台保值贴补和贴息政策。这有利于做多，不利于做空。
其次，证监会会从严处罚相关单位，以彰显和拓展权力。
如果当初大家能够认识到这一点的话，万国证券就会及时止损，管金生也不至于下狱。
而上交所也会在第一时间取消交易——尽管这种操作对上交所的伤害比较大，但总比尉文渊和杨祥海被免职要好。
所以，万国证券和管金生的结局与其说是中经开导致的、是内幕消息导致的，不如说是因为误判政治形势导致的。
他以为自己可以大力出奇迹。殊不知，他只是一个筹码。
2
此时此刻（7月27日），A股再次暴跌。
与此形成对照的，则是美股的持续上涨。
这真是一个有意思的场景。
人人都知道美股泡沫过高，风险极大，以至于美元指数一改颓势，几乎回到3月高点。
黄金也凸显避险属性，从1750美元涨回到1800美元以上。
甚至连比特币都沾风险资产的光，从3万美元回升到4万美元。
你再看A股，仅仅在上个星期，指数还在箱体上沿附近。
往前两个星期，还是中国进出口表现强劲，超预期增长。
一个月之前，还是大家对人民币升值的强烈信心。
上半年我们还处在率先恢复，也是唯一恢复的大国的骄傲当中。
美国通胀紧迫，人民币强势升值；美国国内矛盾重重，中国资本市场凸显避险功能；等等，等等……
然而就在这一片自信情绪当中，美股连创新高，A股反而开始盘整，并在本周走出了暴跌行情。
奇怪不奇怪？
还是投资者千百次在问的那个问题：到底是什么规律在支配A股的运行？
答：政治。
3
上峰的想法变了。
看看现在的政策导向：
房地产方面，反复强调房住不炒，对各地热点露头就打，严格限制房地产在经济中比重；
金融方面，限制房地产融资比例，降低房地产杠杆比率；
互联网金融则全面转型，整体纳入宏观审慎监管框架，确保监管无死角；
互联网公司方面，则是以反垄断为主线的全面整顿；
早教机构，更是尸横遍野。网传的40号文——关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见，直接消灭了这个行业。
当这些点连成面汇总起来的时候，我们可以看到房地产、互联网、金融，这些以往 *** 一时的支柱产业和垄断寡头，遭遇了前所未有的整顿。
而在房地产、金融和互联网大跌的同时，半导体、芯片和新能源则保持了上涨势头。
这意味着什么？
意味着，对于国家需要和鼓励的领域，比如半导体、芯片和新能源，中央希望资本能够重点投入；对于产能过剩领域，则以整顿市场秩序为主。
换言之，对于增量竞争领域，效率优先；对于存量竞争领域，则是公平优先。
理解中央的这一态度，就是讲政治。
4
如果明白了这个道理，会得出什么结论呢？
1、将持仓调整到半导体、芯片、新能源新基建等中央支持的方向上去；降低房地产、金融和互联网的持仓。
2、按照是否有利于举国体制的标准进行调仓。从这个角度来看，半导体比生育概念更有价值。
3、不要对A股失去信心。因为A股的上涨符合中央的利益和意愿。
落到操作环节，强烈建议以ETF为标的。具体逻辑此前提过，这里不赘述了。
财经杂感mp.weixin.qq.com/mp/appmsgalbum?__biz=MzIwMDUwOTk2OQ==&action=getalbum&album_id=1339723318575988736&scene=173&from_msgid=2247489141&from_itemidx=1&count=3&nolastread=1#wechat_redirect