本
文
摘
要
1、全球股市从月初暴跌中逐渐恢复
在经历了月初不分青红皂白的一通暴跌之后，全球股市终于迎来了喘息的窗口。
本次下跌的“排头兵”美国率先企稳，在经历了2月9日的“深V日”后，标普500在春节七天 *** 计上涨1.4%——幅度不大，但却保证了今年以来的收益重新转正。
纳斯达克指数反弹势头更猛，期间涨幅达3.1%，其中提前展开调整的苹果和业绩超预期的亚马逊领涨，涨幅分别达到4.1%和4.8%，亚马逊更是再创历史新高。
相比之下，其他市场中，只有处在大时代的港股市场反弹幅度超越美股，达到5.3%。其他地区的股市因为之前跌幅更深，反弹后仍未能爬出月初砸的坑。其中日经225指数直到2月14日才止跌回升，年初至今仍下跌超过5%，而欧洲斯托克50指数也尽数回吐了年初涨幅。
总体来看，春节期间全球股市还处于暴跌后的情绪修复期，波动加大，成交量萎缩，市场也从去年的同涨同跌逐渐分化。
图片来源：Bloomberg，云锋金融整理
2、美国通胀数据超预期，货币政策和债券收益率产生连锁反应
这一轮股市暴跌的诱因之一是市场对通胀的担忧，而2月20日美国最新公布的通胀数据坐实了这一担忧。
1月，美国CPI环比增长0.5%、同比增长2.1%，核心CPI环比增长0.3%、同比增长1.8%，双双超出市场预期。
强劲的数据也让21日公布的1月美联储会议纪要变得更加鹰派。委员们对经济前景态度变得更加积极，理由是"潜在的经济动能强劲"，因此几乎所有的美联储官员都预期今年通胀会上升到2%的长期目标位。
由此，委员们决定在此次会议声明中，将“渐进加息”的措辞改为“进一步渐进加息”。别小看这几个字，它意味着美国货币政策的收紧将加速。
不过，根据彭博首席经济学家Carl Ricadonna的解释，市场是在用“进一步”和“更快”这两个词来区分三次或四次加息，因此美联储用“进一步”，或许意味着今年还是只会有三次加息。
恩，看来喜欢抠字眼的可不止是中国人。
但债券市场并没有因此欢呼雀跃，在本周的第二轮国债拍卖中，美国财政部以2.658%的利率出售了350亿美元的5年国债，中标利率创下2009年12月来最高。不少分析师已经开始预言，最快本周内十年期美债收益率就会冲破3%，而这将带来一系列风险资产的重新定价。
至少，去年那种“低利率高增长”的好日子可能一去不复返了。
3、特朗普基建计划困难重重，贸易保护倒是玩得风生水起
政策面上，2月13日特朗普公布了备受期待的万亿基础设施建设计划，计划通过投入2000亿美元联邦 *** 资金，带动各州 *** 、地方 *** 以及私人投资者至少1.5万亿美元的募集资金，用于改造美国年久失修的基础设施。
不过说起来，2000亿美元川普怎么拿得出手。要知道，中国近些年来在基础设施上的投资每年都超过1.5万亿美元。注意，是每年。
尽管如此，市场依然认为特朗普的基建计划落地难度较大，因为它不但将进一步加大联邦 *** 财政赤字，给地方 *** 带来沉重的财政负担，而且由于基础设施建设的回报率较低，私营部门也没有什么参与的动力。
图片来源：21世纪经济报道
另一方面，美国 *** 在春节期间发起的贸易保护双连击倒是异常爽快。2月14日，美国商务部宣布对进口中国的铸铁污水管道配件征收109.95%的反倾销关税；2月16日，商务部长Ross建议对钢铁、铝进口实施高额关税、设置进口配额等措施。
美国在贸易保护方面频繁向中国挥舞大棒，一方面源于特朗普为了今年11月的国会中期选举，需要实现自己在总统竞选中对贸易保护的承诺；另一方面，美国在钢铁、金属制品、家用电器、汽车配件等行业具备较强生产力，在这些行业采取贸易保护也的确可以对本国经济起到一定的 *** 作用。
随着中期选举的临近，我们在今年可能会看到美国出台更多的贸易保护措施——不仅针对中国，而且针对世界。而这是否会引发全球范围内的“贸易战”，值得密切关注。
4、英国脱欧忧虑重重，央行加息预期不减
在大洋彼岸，春节期间，欧洲的几位女强人日子都不太好过。
德国的默克尔刚完成艰难的组阁任务，英国首相特蕾莎梅又因为一份提前泄露的脱欧过渡期立场草案被推上了焦点。
这份文件显示，梅姨 *** 希望可以不给过渡期设置终止日期，但这与欧盟要求过渡期在2020年底结束的鲜明立场形成分歧。
与此同时，这份文件既没有明确拒绝欧盟对于过渡期内入境英国的欧盟公民有绝对权力的要求，也没有坚持对过渡期内欧盟新法律拥有否决权，这会给国内硬脱欧派议员新的把柄，从而向梅姨施加压力。
这一切都令人担心，今年3月前英国和欧盟双方能否顺利完成过渡期谈判，进入到更重要的贸易关系谈判中。
图片来源：海外网
但脱欧的波折似乎没有影响到英国央行加息的决心。在本月的议息会议纪要中，央行坦率的表达了鹰派立场，会后市场对英国5月加息的预期从51%快速提升至76%。央行的态度主要归功于1月通胀继续维持在3%的高位，高于央行目标，而即将公布的劳动力市场数据也很可能十分强劲。
然而，不断收紧的英国货币政策，和因为脱欧变得愈发羸弱的经济之间出现背离，这又将何去何从？
5、南非亲改革派总统上台，股债汇集体狂欢
好消息也是有的，就在大年三十，远在地球另一端的南非迎来一场狂欢。
政绩惨淡、丑闻产生的总统祖玛在经历不信任动议“逼宫”后宣布辞职，而新的非国大党主席、原副总统拉马福萨宣誓就职成为新一任南非总统。
图片来源：新华网
上世纪九十年初，年仅39岁的拉马福萨就出任过非国大首领，并一度被视为曼德拉的继承人，然而最终因为年龄和资历问题，彼时他并没有成为南非总统。
弃政从商后，拉马福萨看准“南非经济黑人赋权”的机遇，成立的公司“山杜卡”进入了南非人吃穿住行的各个环节，他本人也因此成为亿万富翁，成就了一番商业传奇。
横跨政商两界的背景让市场将此番拉马福萨的上台看作是改革的最佳时机。上任第二天他便发布了2018年的国情咨文，将杜绝 *** 、加强基础建设、降低失业率作为南非新任 *** 的首要目标。
而国际投资者也用真金白银为新总统打call。南非兰特从两个月前1美元兑换14兰特，快速升值到1美元兑换11兰特左右，而股票和债券市场也迎来上涨，富时/JSE南非40可交易指数在春节期间上涨2.6%。
6、人类历史上首个由国家发行的法定数字货币诞生
就在南非迎来新总统之际，委内瑞拉迎来了新货币。
2018年2月20日，全球第一个法定数字货币诞生，而发行他的正是由于恶性通货膨胀，货币如草纸的委内瑞拉。该国 *** 宣布预售 “石油币”，初始发行参考价60美元，以该国奥里诺科重油带阿亚库乔区块1号油田的全部石油储量作为物质基础，每个“石油币”都有一桶石油作为担保，但其币值将随石油市场波动而变化。
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委内瑞拉 *** 称， “石油币”的发行将促进委内瑞拉经济独立和金融开放，打破美国对委实施的金融封锁，推动构建公平的国际金融秩序以及新兴经济体之间的交流。
然而，无论是 “石油币”的发行者委内瑞拉 *** 的信用问题，还是作为 “石油币”实物抵押的原油生产，前景都不容乐观。
委内瑞拉近年深陷外债与通胀双重危机，法币信用严重丧失，国际货币基金组织预计委内瑞拉2018年通胀率可能高达2300％，这也是其另起炉灶，发行数字货币的主要原因。
然而坐拥世界最大原油储量的委内瑞拉，其石 *** 业却江河日下。2017年度委内瑞拉日均原油产量下降29％，仅12月环比跌幅就高达12％，日均产量降至170万桶，创下近28年来新低。由于经济危机与国际制裁，委内瑞拉产油业面临设备投资匮乏、技术人才流失、管理层政治化与债务负担等问题，使产能在2017年度严重收缩。
“石油币”是否能够如委内瑞拉 *** 说的“促进经济独立和金融开放”，“打破美国金融封锁”，对数字货币极为热衷的国际投资者又是否会为这种新的货币买账呢？
不过，不管怎么说，“石油币”背后的 *** 背书和原油资产，看起来总比很多ICO背后那份轻飘飘又莫名其妙的白皮书pdf来的靠谱些吧。
7、中国春节消费旺，电影旅游排头兵
视线拉回中国，尽管大家纷纷抱怨现在的年味越来越淡，可是咱老百姓过年的花钱能力却越来越强呀。
今年春节黄金周期间，全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元，比去年同期增长10.2%。
比吃吃吃买买买更加亮眼的，是娱乐行业的代表——影视和旅游。“史上最强春节档”仅用4天就超越了去年7天的总成绩，并在大年初一创下了人类历史上单市场单日票房最高纪录——12.7亿人民币，比去年大幅上涨57%。
四部影片同日破亿盛况空前，《唐人街探案2》成为内地影史首部连续五天单日票房破3亿的影片，而《捉妖记2》则打破了国产电影最快破10亿票房的纪录。总之，今年春节档的电影市场证明了一件事——记录就是用来打破的，在家过年就是要看电影的。
数据来源：微博（ID“电影票房”），云锋金融整理
春节旅游数据也刷出了新高度。国家旅游局2月21日晚间发布数据显示，今年春节全国景区共接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%；实现旅游收入4750亿元，同比增长12.6%。
出境游则更加火爆，根据中国旅游研究院估计，今年春节长假出境游人次达到650万，规模为历史之最，消费总额则超过1000亿元——这么算下来，平均一个人要花一万多。不过这一数字还是比不过三亚回内地的一张机票钱，开始热爱度假的中国人可谓是非常有钱了。
这不，A股开年第一个交易日，传媒股和航空股纷纷大涨，文娱消费的黄金时代悄然开启。
8、巴菲特和索罗斯持仓变动公开，科技股继续成为心头好
看完宏观经济再让我们来看看金融市场。股神们的持仓情况永远是市场关注的焦点，尤其是在股市回调之后，投资者更加关心这些身经百战的人物在买什么，卖什么。
图片来源：经济观察网
根据2月14日巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司公布的财报文件显示，截至去年末，巴菲特增持了3124万股苹果股票，目前总持仓的名义价值达到280亿美元，晋升一位成为苹果第四大股东。去年三季度，伯克希尔曾增持苹果390万股，而四季度的买入量几乎翻了十倍。
与此同时，巴菲特几乎清仓了IBM。继三季度减持三成之后，四季度伯克希尔将剩余的IBM几乎一次性卖出，持仓价值从巅峰时期的130亿美元骤降至3.17亿美元。
另一位股神索罗斯的清仓标的是亚马逊，但从今年以来亚马逊的表现来看，他可能走的有点早。此外，索罗斯还购买了247万股Overstock股票，持股比例达到9.9%。这家名不见经传的公司是美国的线上零售商，但真正让其股价暴涨的却是对区块链技术的热衷。
这么看来，尽管机构投资者可能还没有直接介入数字货币交易，但在产业链上的布局却早已开始。
9、史上最强美国财报季步入尾声，五成公司盈利超预期
2017年的四季报注定将是美股历史上最为强劲的财报季之一。
在已经公布业绩的四百支标普500成分股中，54%的公司盈利情况超出市场预期，创出2010年以来的新高。整体市场的单季盈利同比增长15%，2017年全年盈利同比增长12%，这两个数字均为2011年以来的新高。
除此之外，公司的管理层对2018年的情况也愈发乐观，46%的企业认为下一季度的盈利将有所增长，这一比例是2009年以来最高的。这其中主要的原因当然是税改新政，自去年12月22日以来，市场预期2018年的企业税率中值已经从28%下调至23%，推动2018年标普500的盈利预期增长幅度达到7%。
财报季的其他关键词还包括加薪、派息和回购。目前已有超过350家美股上市公司宣布将提高最低工资、派发奖金，而六年来首次没有一家标普500成分股宣布降低分红。此外，自去年12月以来标普500公司宣布回购金额达到1710亿美元。
截止2月16日美股财报季数据统计，数据来源：高盛研究
10、个股财报喜忧互现，汇丰拉开港股财报季大幕
如果去看春节期间美股主要公司公布的财报，百度的业绩超出市场预期，2017年度总营收848亿人民币，同比增长20%，四季度单季营收更增长三成。信息流数据亮眼，每日分发量环比增加20%以上，百度App用户总使用时长同比增长30%。也因此，在业绩公布后两日百度股价连续上涨10%。
然而在与今日头条的对垒中，百度的百家号已经由当初的进攻方彻底变成防守方。这一曾经的互联网巨头，虽无近忧，却有远患。
可口可乐和百事可乐的财报对决则难分伯仲。销量都勉强持平，扣除新税法影响后的盈利却因为成本管控得当都超出预期，两家公司回馈股东的办法也极为类似，都是加大分红和回购力度——毕竟消费品行业现金牛的称号不是盖的。
汇丰控股在2月20日发布业绩，拉开了港股财报季的帷幕。得益于资产规模重新扩张和净息差回升，汇丰在2017年的收入同比增长6.6%，净利润在经历了去年的减值“洗澡”后，今年强劲增长645%。然而由于这一业绩略低于市场预期，且公司并未明确进一步的回购计划，因此业绩公布后股价当日下跌3.1%。
作者：翁放，林弘炜
封面来源：http://Pixabay.com
