本
文
摘
要
“一口气涨130元/吨，又是停产又是没货，市场一天一个价！”这是当下水泥现货市场的最真实写照。
多家机构表示，本轮水泥上涨的逻辑在于能耗“双控”政策带来的供需关系紧张，同时叠加下半年基建投资预期升温。
究竟有多疯狂？据了解目前江苏地区水泥短短两月之内经历了四轮普涨行情，似乎在接下来仍有延续趋势。
基于此，今天解析兄再向大伙们介绍一个粤东水泥龙头，塔牌集团。（在这之前我们也相继分享过海螺水泥、华新水泥以及祁连山三家企业，有兴趣也可以点击上方蓝字进去了解一下。）
01、立足粤东的水泥龙头
塔牌集团是一家以水泥为主业的集团企业，前身为广东省梅州文福水泥厂。公司创立于1972年，2008年在深交所中小板挂牌上市。
自成立起，近50年的成长让公司在粤东地区形成行业优势。成为该地区规模最大的水泥制造企业，市场占有率超过40%。据财报数据，2020年，公司水泥销售收入65亿，占到总收入的92.58%。
目前，公司生产的水泥主要为硅酸盐水泥，产品畅销深圳、东莞、惠州等粤港澳大湾区城市，以及福建和江西的部分地区。
此外，公司水泥产品划分为32.5R、42.5R和52.5R三个等级，主要应用于高速公路、水电大坝、铁路、机场等基础设施建设以及房地产等各类建筑工程。
02、区位优势明显
公司水泥生产基地主要布局在广东省梅州市、惠州市以及福建省龙岩市，拥有8条生产线，可实现年产水泥产能2200万吨。
具体看，三大水泥生产基地区位优势和资源禀赋明显。
梅州基地是公司建设时间最早的生产基地，拥有四条万吨水泥产线，其中有两条属于万吨线。在2018年，公司第一条万吨线成功投产使得梅州市水泥产量同比高速提升16.35%，首次进入全国水泥十大产地榜单。2020年第二条万吨线也顺利点火投产，成为我国第十三条投产的万吨线。
目前，广东省内一共有三条日产万吨线，除公司拥有的两条外，另外一条万吨线为阳春海螺水泥。
惠州龙门生产基地位于龙门县，该地区矿产资源丰富，目前已经探明的石灰石储量约为9亿吨。公司控制了1个主要石灰石矿区，在此基础上建有两条产线，熟料年产能超过300万吨。由于惠州位于珠三角地区，因此该生产基地是公司战略上挺进珠三角市场的重要布局。
福建生产基地地处福建省龙岩市武平县，当地也是矿产资源丰富，已探明石灰石和煤炭资源储量分别为2亿吨、7000万吨。
公司也是在该区域占有一个石灰石矿区，并建成两条产线。该生产基地产能主要向粤东部分市场以及赣南、闽西交界地区渗透。
03、粤港澳大湾区机遇
粤港澳大湾区由香港、澳门两个特别行政区和广东省广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆九个珠三角城市组成，总面积5.6万平方公里，是中国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，直接对标世界级湾区，如纽约湾区、旧金山湾区、东京湾区等。
2017年，“粤港澳大湾区”概念首次写入总理 *** 工作报告上升为国家战略。作为一个冉冉升起的世界级城市群，大湾区通过打造粤港澳三地一体化的交通网络，实现区域内人与物的无缝便捷流动协同发展。
围绕着大湾区建设，随之而来的机遇集中在基建、交通运输、物流、金融、科创、高端制造、现代服务几大重点领域。
其中，交通基建是围绕大湾区建设的各项规划逐步落实的前提。因此，可以看到随着后续《海峡西岸城市群粤东地区城际铁路网规划》，《深圳高快速路网优化及地下快速路布局规划》获原则通过，以及《广州市城市总体规划（2017-2035年）》等各地文件的陆续出台，轨道交通类固定资产投资未来仍有望保持较高水平，从而带动水泥发展空间。
按照相关机构推算，假设1亿元投资拉动水泥需求约1.3-1.8万吨水泥，则1000亿投资需要水泥约1300-1800万吨水泥，5000亿投资即6500-9000万吨水泥释放量，按照高铁、公路3年建设期的经验计算，5000亿投资每年带来水泥增量2167-3000万吨，1000亿投资每年带来水泥增量430-600万吨。
除此之外，大湾区建设也正在推动城市更新，从而影响到对水泥的需求。
据《佳兆业2021年全国城市更新报告》，我国城市更新市场空间大，且规模日益扩大，目前存量总市值为500万亿，按年城市更新速率2%计算，城市更新项目将释放出每年10万亿元的价值。
大湾区城市更新主要集中在旧改项目。从个别房企加紧布局大湾区看，目前恒大在全国拥有旧改项目100个，其中大湾区78个，深圳55个；荣盛发展在粤港澳大湾区城市更新项目占97%；佳兆业总土地储备中约55%位于粤港澳大湾区，同时也是公认的城市更新“头部玩家”；此外，还有龙光地产城市更新业务货值95%位于粤港澳大湾区核心城市。
目前广东省水泥主要参与者为华润水泥、海螺水泥、台泥和塔牌集团，他们都是大湾区建设获利者。不过公司惠州龙门基地的水泥销售半径辐射粤港澳大湾区，区位优势更加明显。
随着大湾区基础设施建设将进一步加大力度，对水泥需求存在持续拉动，公司经营业绩存在着非常强的支撑。
（文章来源于：解析投资）
