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2020被低估的白马蓝筹股票有哪些(低估值白马蓝筹股)

前言:熟悉柯宇川的朋友应该知道,我曾经提出过,最简单且有效的投资策略就是买龙头股,为了检验这个说法正确与否,去年 4 月 15 日,我创建了一个组合,名为超强十巨头!

组合选取了各大行业的 10 只绝对龙头股(茅台、格力、爱尔、恒瑞、招行等),时至如今,收益率还不错,下面柯宇川就具体聊一聊该组合,特别是组合内的个股。

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超强十巨头

这个组合介绍语我是这样写的:

这个组合囊括了八大行业的十大龙头,意在观察一个由十个超级白马组成的组合的长期表现。创建时,组合中股价都已处于合理水平,甚至部分个股估值较高,故排除了市场估值的干扰,来看依靠组合内企业的盈利增长,是否能够战胜市场。

没错,我建立组合的意图,就是为了观察不考虑估值因素,直接买入龙头股作为一个组合,是否能战胜市场。

组合一共有 10 只股票,分别是贵州茅台、招商银行、爱尔眼科、福耀玻璃、长江电力、恒瑞医药、潍柴动力、万华化学、中国神华、格力电器,买入时平均每只股票仓位是 10%,此后再未调整仓位。

如今,时间已经过去了近 11 个月,超强十巨头组合收益率为 15%,看起来不算特别高,但是要知道,去年4 月15日可是股市的相对高点,当天收盘上证指数 3178 点,而现在是 3011 点。

其中爱尔眼科、恒瑞医药、茅台是这期间表现位居前三的个股,分别上涨 69%、35.9%、25.5%,有趣的是,回头看去年 4 月份,这三家公司也不算便宜。

而看起来估值相对较低的几家公司,如长江电力、中国神华等,股价表现却明显落后。这也许说明,业绩增长比静态的估值更重要。

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十大龙头简述

这里,柯宇川简单探讨下组合的十家公司,说明选入超强十巨头的原因。请注意,我仅仅是从公司基本面和前景的角度描述,不作为投资参考,毕竟部分公司股价并不便宜了。

一、贵州茅台

茅台是高端酒第一品牌,过去几年股价涨幅十分惊人,是一只 6 年 10 倍股。

其超高的毛利率(长期高于90%)、净利率(长年超过 50%)、净资产收益率(30%以上),放眼整个A股,都是泰山凌绝顶的存在。

二、招商银行

招行是中国“零售银行之王”,近几年其营业收入及净利润增速年化平均达到两位数,持续保持在行业前列。

资产质量方面,超过 400% 的报备覆盖率,以及不良贷款率 1.19% 也是行业内的顶尖水准。

整个银行业内,在优秀程度上能与招行相提并论的,目前也许只有宁波银行。

三、爱尔眼科

爱尔是眼科医疗龙头,由于中国庞大的近视人群(6亿),特别是青少年近视患者也高达 2亿,使得眼科赛道的市场空间极为广阔,而目前医疗机构的总供给又是相对紧缺的。

因此,作为眼科医疗龙头,爱尔近 10 年来营收及净利润年化增长超过 30%,是一只超长期的高成长大牛股。

展望未来,眼科赛道的空间依然很大,只不过现如今的爱尔,肯定是不便宜了。

四、福耀玻璃

全球汽车玻璃市场占有率最高的公司,2018 年全球汽车玻璃市场份额达到 26%,是全球汽车玻璃处于寡头垄断地位的几家公司之一。

在苦逼的制造业,福耀玻璃依然实现了 18%~20% 的净利率,殊为不易。2010 年以来平均股息率超过 4.5%,显示了强大的回报股东之意愿。

五、长江电力

水电是发电品类中最好的一个类别,成本最低廉,相比于煤电、核电对环境造成的污染,水电也有巨大优势。坐拥三峡的长江电力,市值在A股电力行业稳居第一,是中国电力界的扛把子就毫不令人意外了。

长江电力常年保持超过 60% 的毛利率,净利率超过 40%,近三年净资产收益率维持 16% 以上,这种盈利能力,在整个沪深股市也绝对是十分罕见的。

六、恒瑞医药

恒瑞是中国新药研发领域最亮眼的希望之星,常年研发费用占营业收入比例超过两位数,其管线布局范围之广、研发项目选择的战略前瞻性也是中国药企中的佼佼者。

更可怕的是,即使在研发投入如此之高的情况下,恒瑞近十年的净利润年化增速接近 25%,显示了强大的经营管理能力。

七、潍柴动力

潍柴动力是我国重卡产业链的龙头公司,对这家公司我了解的不多,不过其在柴油发动机上的技术实力非常强大,这一点我是有所耳闻的。

八、万华化学

万华化学是国内化工行业龙头,聚氨酯系列产品(MDI、TDI)是万华的核心,2018 年占营收比例 51%,占主营利润比例 75.9%,技术优势及规模优势,是万华生产成本低于国际同行(巴斯夫、科思创、亨斯曼、陶氏)的重要原因,生产成本低也是其利润之源。

万华化学营收从 2014 年 220亿,到 2018 年 606亿,年化增长 33.4%;净利从 2014 年的 24.2亿,到 2018 年为 106.1亿,年化增长 22.5%。

2018 年净利率高达 21.16%,ROE达 36.82%,盈利能力非常强。

九、中国神华

中国神华旗下煤矿品质居国内主要煤炭企业之首,并且吨煤生产成本 113元/吨,仅高于露天煤业,是行业第二低,煤炭这种同质化比较严重的产品,生产成本决定了其护城河。简单来说,中国神华的煤炭开采业务具备强大护城河。

2018年煤炭板块营收占比 58.99%,发电收入占比 32.9%,煤电业务协同发力,具备一定的抵抗煤炭价格周期能力。

公司近年来提高了分红率,股息率稳定在 4% 以上。

十、格力电器

一直被市场低估,但一直大幅超越市场预期的个股,除了格力,还有谁?

伴随着格力在国内空调市场的占有率第一不断延续的,是格力空调天花板到了的声音,一直到去年,格力已经连续 24 年位居国内空调市场份额第一,并且业绩丝毫没有停下脚步。

2012-2018年度,格力的营业收入从 1000亿增加到 2000亿,净利润更是从 73.8 亿增加到 262亿,年化增长 23%,过去 7 年,格力股价更是上涨近 4 倍(后复权)。

格力的净利润收入增速为什么快于营收增速?

最直接来看,是其净利率从 2012 年的 7.5% 一路提高至 13~15% 之间。本质的原因则在于,格力在空调行业的规模经济效益愈发显著,品牌影响力随着时间推移与日俱增(由此带来了产品溢价),同时大量中小型家电企业在市场竞争中被击败,退出了空调行业,缓和了行业内部竞争。

2019年,行业竞争有加剧之势,格力空调份额第一的地位看起来要被美的抢走了,但是借助双十一的降价促销,格力毫无疑问将空调份额扳回来了不少,稳住了市占率行业第一的地位。而小米、奥克斯等等,则在这一次价格战中伤痕累累。

由此可见,格力在空调品类的竞争力依然是首屈一指的。

以上,就是超强十巨头的个股点评,组合运行接近一年,收益率 15% 虽然不算太高,但跑赢了沪深300 近 10 个百分点,总体还算OK。不过一年时间可能还不够长,让我们看看未来会发生一些什么吧。

另外,我必须说一句,组合内的个股,质地都非常优秀,除了爱尔和恒瑞,看起来非常贵外,其余的似乎都是很不错的选择。

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