本
文
摘
要
知道这间公司，是因为姚明。
合众思壮（002383）——下文简称“公司”
2005年，姚明因为帮合众做品牌代言，可以得到了一笔代言费。不过，姚明将代言费折算为股份，拿下合众的67.5万股原始股。在2010年4月，在姚明代言以及持股背景下，合众思壮上市之初受到了媒体的追捧。登陆A股后，姚明的持股仓位也随即曝光：持股比例为0.75%，为第四大股东。如今，姚明已经淡出合众思壮前十大股东之列。
2019年，公司易主，现实控人为郑州航空港经济综合实验区管理委员会，且为第二大股东，质押率50%；而第一大股东质押率为100%。
公司主营高精度卫星导航技术为基础进行相关产品的研发、制造和销售。由于业务关系，公司的销售存在回款周期长，垫资情况严重的情况，但它的军工业务属性，以及由此而来的超高毛利和稳定需求，却是其他业务不能给予的。军工行业很吸引，但该市场的风险不能忽略。
2019年、2020年，连续两年亏损累计21.55亿元，把以前的利润全亏了，2021年上半年亏损1.20亿元，第二季营收扩大，但亏损也扩大。
自上市以来，公司未能赚钱。原因是经营活动产生的现金流量一直是负值，说明公司的销售未能回笼资金。
从下图的数据可以看到，2017年前，公司处于销售后资金不能回笼、应收账款增加的情况，2017年公司的经营活动产生的现金流量增加到-8.47亿元，同期应收账款增加到13.21亿元，虽然2017年和2018年净利润分别创下历史新高，但2019年、2020年迎来巨亏，可见以前公司的净利润只是纸上富贵，公司实际是不能赚钱。
公司的商誉一度高达11.51亿元，2019年，公司对公司及下属公司应收账款、其他应收款、存货、无形资产、长期股权投资、商誉等相关资产进行了全面清查和资产减值测试后，公司拟计提各项资产减值准备合计6.67亿元。直接导致了当年公司巨亏9亿元。
2017年，公司的预付款项开始增加，到了2018年更高于公司的货币资金，据公司解释，2017年，公司对宁波和创智建科技有限公司（简称“和创智建”）的预付款项高达7.76亿元；2018年，公司对和创智建的预付款项更高达23.16亿元。
而和创智建成立于2017年3月20日，注册资本仅2000万元，合众思壮为什么愿意为其提供高额的资金，甚至远超自身能承受的资金。说这里面没猫腻，谁会相信。
前面已经说过，公司销售回款能力差，又要并购，又要提供预付费用，为了正常运营，只能借款。2019年公司短期借款高达25.89亿元，到了2021上半年，短期借款只有1.99亿元，而长期借款为12.99亿元，看样子公司是还短期借远期，依然摆脱不了债务缠身的风险。目前公司的利息费用为1.26亿元，而净利润是亏损的，公司连如何还利息也成了问题。
综上所述：
如果公司今年接下来的净利润不能扭亏为盈，公司就连续三年亏损，这样就该如何就如何了，而就算公司能扭亏，其底子早已烂，还有什么投资价值呢？从公司的股价来看，上市即巅峰，想回到以前的辉煌恐怕难了。再看公司前十大股东，清一色私人，如果没有大资金进驻，还谈什么“抄底”呢。
就是这样。
本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定
