本
文
摘
要
2022年4月，市场难改颓势，沪深两指持续下挫，上证指数更是一度跌破3000点大关，指数方面，上证综指、深证成指、沪深300、创业板指分别下跌6.31%、9.05%、4.89%和、15.61%。新冠疫情引发国内部分地区加强疫情管控，对供应链带来压力，疫情的不确定性也是极大了影响了经济恢复预期，4月制造业PMI指标全面走弱。
在“政策底”不断被夯实的背景中，市场触底修复行情渐进，加之政策面频繁提及助消费、稳增长均在助力提升市场信心，反弹行情有望持续，但从反弹转向反转仍需耐心等待。
截至2022年4月末，27909只私募基金年内平均收益率为-8.05%，正收益占比为23.38%。另据私募排排网最新统计数据，截至5月13日，今年有237只百亿私募基金取得正收益，其中更不乏两只“翻倍基”。股票主观多头固然受行情影响出现大幅回撤，但迎水投资、东方港湾、星石投资、复胜资产旗下均有主观产品获得正收益。截至5月6日净值，由但斌管理的“东方港湾中邮证券价值甄选1号”今年获得正收益。
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237只百亿私募基金正收益，CTA基金数量领先
主要宽基指数在4月份大幅下跌，沪深300指数、中证500指数、万得全A指数分别下跌4.89%、11.02%与9.51%，沪深300指数表现明显强于中证500指数，股票策略指数收跌。期货市场方面，4月商品指数宽幅震荡，品种波动差异大，CTA策略的盈利难度增加，不少CTA基金在4月份回吐部分盈利。则由于利率市场短端利率小幅下行，长端利率小幅上行，债券型基金整体表现较好。
纵观1-4月，从私募八大策略今年以来的表现来看，仅有管理期货策略一枝独秀，录得4.28%的涨幅，其余策略均有不同程度亏损，其中股票策略与事件驱动策略均跌10%。
虽然行情的调整与持续震荡让百亿私募也是难以“招架”，但是也不乏部分百亿私募基金在今年的行情中逆势取得正收益。在4月底以来有净值更新的基金中，有237只百亿私募基金取得正收益，其中更有两只百亿私募基金取得翻倍收益。另有41只百亿私募基金年内涨幅超过10%，其中来自千象资产、迎水投资、白鹭资管的部分基金涨幅超过20%。
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受商品市场行情带动，取得正收益最多的依旧是管理期货策略，69只百亿私募CTA基金今年取得正收益，黑翼资产、展弘投资、千象资产、洛书投资、白鹭资管、九坤投资旗下均有产品入围。
债券策略基金在今年也是发挥资产配置的重要作用，不仅平均收益仅次于管理期货策略，百亿私募债券基金也是大放异彩，有47只基金今年取得正收益，主要来自合晟资产、久期投资、友山基金、歌斐诺宝等私募管理人。
久期投资认为，近期的债券市场两个有利的因素在蓄势：1、海外通胀和美债上行压力阶段性放缓；2、银行负债成本确定性下降，且实体经济融资需求没有明显起色。对于长债而言，可能有交易性机会，但是扰动仍较多，比如疫情边际如果出现进展，或者稳增长政策进一步发力（财政政策），中期来看基本面还是利多的，但系统性机会，可能来自于美国经济走弱，衰退开始。
此外，相对价值、股票策略、复合策略、组合基金也均有多只百亿私募基金取得正收益，数量分别为37只、34只、29只、17只。宏观策略主要通过自上而下的宏观判断捕捉大类资产投资机会，投资的资产类别涵盖股票、债券、商品以及相应的衍生品工具。虽然今年国内宏观策略业绩表现普遍不佳，但银叶投资、玖瀛资产、乐瑞资产也成为正收益宏观策略私募基金代表。
老牌私募星石、东方港湾但斌获胜，迎水投资斩获最多正收益
虽然除了事件驱动策略，其余策略均有基金斩获正收益，但是主观私募基金的正收益在当前行情下实属可贵。
迎水投资旗下今年有9只基金取得正收益，其中更不乏两只基金翻倍，但是不同产品之间的业绩分化也是十分明显。在5月份有净值披露的基金中，迎水投资的9只正收益基金首尾业绩差高达***%。
迎水投资成立于2015年6月，除了公司早期参与打新进入大众视野，近年来迎水投资也是频繁出现在上市公司前十大流通股东。截至一季度末，迎水投资共出现在51家上市公司的前十大流通股东，期末持股市值达到75.91亿元。公司资料显示，迎水投资创始人卢高文是复旦大学经济学硕士，拥有13年证券投资经验，曾供职于中国金融期货交易所。
截至5月6日更新的净值，由但斌管理的“东方港湾中邮证券价值甄选1号”今年获得正收益。在今年3月份，由于但斌旗下产品波动幅度相对大盘明显较小，随后有媒体报道跟进称但斌疑似减仓。但斌也是在社交平台做出回应，并表示：“其实每次重大决定都不容易，都要付出相当的‘心智’，也要承担相应的后果与结局”。在今年以来的大规模股票策略百亿私募中，东方港湾也是进入榜单前十。
老牌百亿私募星石投资旗下的“外贸信托-星石允升证券投资”今年也是获得正收益（截至5.13净值）。星石投资近期发表观点，称影响A股市场的决定因素仍在国内，股市波动偏大的原因可能在于投资者正在等待高频数据对经济回暖的验证。整体看，影响市场筑底反转的主要因素集中在国内，包括国内疫情变化、复产复工进程和信用扩张节奏等。目前来看，这几点对股市情绪的影响都出现了较为积极的变化，仍需密切关注变化。
