本
文
摘
要
大河报·大河财立方记者 刘赟
3月的最后一个星期，基金2020年年报密集披露，各基金经理偏爱的“隐形”重仓股也浮出水面。
所谓“隐形”重仓股，是指基金经理重仓持有但未出现在基金前十大重仓股之列的个股，一般在基金持仓组合排名的第11至20位之间，持有比例相对较高，属于基金组合中“腰部”持仓的股票。
在此前基金形势大好之时，一段关于基金经理的顺口溜曾在“基民”之间广为流传：
赵诣专攻新能源，中欧葛兰医药全，
白酒记得找张坤，消费还看刘彦春，
军工来跟李轩混，指数侯昊有定论，
科技广发刘格菘，富国元博长年胜，
长期持有朱少醒，傅鹏博来定乾坤，
基金投资并不难，医药白酒新能源。
顺口溜中涉及的10名基金经理，截至3月31日在管基金总规模已合计达5297.41亿元。
记者梳理了上述10位基金经理在管基金年报，筛选出了各只基金的“隐形”重仓股，还有明星基金经理的选股思路，以及对未来趋势的研判。
（按基金经理顺口溜排序）
01农银汇理赵诣
中盘细分行业龙头存在较好机会
凭借对新能源板块的重仓，农银汇理基金赵诣在2020年包揽了业绩排行榜前四名。
以赵诣管理规模最大的农银汇理工业4.0为例，年报显示，除了前十大重仓股外，赵诣还持有应流股份、嘉元科技、科达利、杭可科技和中国长城。这五只“隐形”重仓股持股市值占基金资产净值比例均超过2%。
从持股数量看，赵诣这只基金持股数量也从2020年中报的32只增加到2020年底的52只。
展望2021年，赵诣表示，上市公司的经营质量仍是最重要的关注因素，部分业绩稳定增长的优质公司，由于缺乏题材，导致在一季度股价表现不佳，在此情况下，反而是为今年后三个季度布局的好时机。同时，头部企业由于在低折现率、长久期、高流动性的情况下，给了很高的溢价，而中盘细分行业龙头由于关注度较低，估值、增速更匹配，因此也会存在较好的机会。
02中欧基金葛兰
仍旧长期看好创新药产业链
中欧基金葛兰是近几年崛起的新生代明星基金经理，也是基金圈有名的“医药女神”。其代表作中欧医疗健康，在近3年的中期业绩榜上位居前列。
年报显示，中欧医疗健康主要重仓股并无明显变化，主要在于持股数的增减。如爱尔眼科由2020年中报中的第三大持仓股票，上升为重仓第一股。值得关注的是，葛兰对于山东药玻调仓明显，后者由中报中的第7位下滑至24位。据山东药玻2020年三季报显示，中欧医疗健康尚以1135.23万股持股位列第四大流通股东。按此推算，中欧医疗健康或已在2020年第四季度退出山东药玻前十大流通股东。
展望后市，葛兰表示：“从未来的配置方向来看，创新药产业链仍旧是我们长期最为看好的方向，从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新药产业链长期维持在高景气度的状态。此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品及服务的渗透率和居民的支付能力都在持续提升中，相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。”
03易方达张坤
优质股权资产仍具有吸引力
作为首位管理规模超千亿的主动权益基金管理人，张坤在今年年初高调“出圈”。
目前，张坤管理易方达中小盘、易方达蓝筹 *** 、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲 *** 四只基金，在管基金总规模1197亿元。张坤仍保持对“白酒”的偏爱，茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等高端白酒股位居旗下基金前十大重仓股。
易方达蓝筹“隐形重仓股”包括华润啤酒、锦欣生殖、招商银行等，与2020年中报相比，持有的个股从46只增加到了90只。
易方达中小盘“隐形重仓股”包括爱尔眼科、海康威视、中炬高新等，与2020年中报相比，持有的个股从39只增加到了89只。
张坤认为，中国经济和资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质企业不断成长、成熟并且长寿，优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。公募基金的意义在于，让普通人能够更加有效地对接优质的股权资源，让持有人能够更好地分享中国经济的发展成果，跟上社会财富增长的快车。“虽然能力有限，但我将全力以赴，最大限度把认知水平投射到基金的投资决策中来。希望能够选出优质的企业，长期持有并分享企业的发展成果。”
04景顺长城刘彦春
部分行业已经处于爆发前夜
作为以消费股投资见长的明星基金经理，景顺长城基金刘彦春的持仓动向一向是业界关注的重点。截至2020年底，刘彦春管理的6只基金的总规模达到783.23亿元。
景顺长城鼎益基金2020年报显示，除了十大重仓股之外，还有一些偏消费类的股票，美的集团、古井贡酒、海康威视、海天味业等4只个股占基金净资产比例均超过3%。
值得关注的是，牧原股份、温氏股份成为景顺长城鼎益2020年累计卖出金额前两名的股票。迈瑞医疗、恒瑞医药、长春高新等医药领域被大举买入。其中迈瑞医疗由2020年年中的持仓第14位跃升至年底的持仓第3位。
刘彦春在年报中表示，权益投资应该顺应经济发展潮流，更愿意在符合产业趋势、效率持续提升的领域寻找投资机会。收入水平的提高带来居民消费水平持续升级，我国在众多高附加值领域的全球竞争力也在不断提升，部分行业已经处于爆发前夜。未来值得跟踪关注的细节很多，例如国内信用紧缩力度、美国地产周期强度等。“但就大局而言，我国这些年一直在做正确的事，发展潜力十足。能在中国做投资非常幸运，凭借正确的方法和坚持的态度，未来必然有所收获。”
05国投瑞银李轩
坚持以核心军工股为主要持仓标的
李轩操盘的国投瑞银基金“隐形重仓股”所属行业较为分散，金龙鱼、稳健医疗等位列其中。菲利华、中航电测、中航西飞、*ST湘电等4只个股在“隐形重仓股”中排名靠前，占基金净资产比例均超过2%。
与2020年中报相比，国投瑞银基金持有的个股从72只增加到了148只。
关于2020年整体投资策略李轩表示，2020年全年以持有核心军工股为主。
鉴于“十四五”规划对于军事的明确布局，李轩认为，预计“十四五”开局年2021年核心军工股业绩表现较好。“本基金在2021年会坚持以核心军工股为主要持仓标的。”
06招商基金侯昊
关注具有可持续性替代优势的出口细分行业
侯昊是坚定的白酒行业“看多”者，其执掌的招商中证白酒指数基金堪称基金界的“网红”，去年以来 *** 支付宝基金热购榜，是市场上为数不多的规模超500亿元的指数型基金。该基金以中证白酒指数为标的指数，采用完全复制法，按照标的指数成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，进行被动式指数化投资。
年报显示，2020年招商中证白酒指数基金股票仓位维持在94%左右的水平。从其持仓来看，白酒占据绝对主力。
整体来看，该基金基准的基准指数中证白酒指数报告期内上涨119.76%，招商中证白酒指数基金份额净值增长率为113.34%，基本完成了对基准的跟踪。
侯昊认为，2020年得益于流动性的宽松以及国内有效的抗疫形势，地产投资和出口部门是主要的经济拉动力量，制造业和消费表现相对较弱。
展望2021年，在国内经济复苏延续性强而海外需求渐进修复的情况下，出口产业链将维持高景气，建议关注具有可持续性替代优势的出口细分行业，以及兼具周期盈利弹性和科技创新成长属性的先进制造业龙头、消费升级主题的投资机会。
07广发基金刘格菘
企业自身景气度能否爆发将成关键
截至2020年四季度末，刘格菘管理基金规模已突破843亿元，也是当之无愧的市场“顶流”。
以刘格菘管理规模最大的广发科技先锋基金为例，该基金重点配置了新能源、半导体、云计算、医药等成长行业。隐形重仓股为国联股份、易华录、恒力石化、北方华创和卫宁健康等。
对于2021年的投资展望，刘格菘认为由于利率水平上行，预期市场波动将会加大。在政策引导下，中长期资金或将持续流入，资本市场改革持续推进，中国经济具有巨大的韧性与潜力，综合上述条件，看好A股的中长期投资价值。市场进入“信用收缩+盈利扩张”的信用收缩前期，资本市场的整体估值大概率难以大幅提升，寻找业绩确定快速增长的机会更为重要。自身景气度能否爆发将成为相关资产能否取得超额收益的关键。
“随着光伏行业全面进入平价时代、汽车电动化大趋势的确立，以及海外需求的快速增长，光伏行业已经进入快行道，龙头公司将充分受益。同时，随着海外疫情缓解，全球持续复工复产，顺周期行业仍值得重点关注。”刘格菘表示。
08富国基金李元博
2021年宏观最大变量来自美国
富国基金李元博是TMT行业研究员出身，加入证券基金行业前曾任职于芯片巨头英特尔，兼具实业、卖方、买方三方视角。
从投资风格上看，李元博偏“细分聚焦”与“热点追随”相结合，淡化择时，持股适度集中。投资聚焦于他深耕多年的TMT领域，持股市值分布偏好中小盘。公开披露的报告显示，李元博偏好高仓位运作，适度换手。
就李元博在管规模最大的富国创新趋势来看，该基金在科技、医药均有布局，美的集团、汇川技术、洋河股份、贵州茅台、中国平安出现在“隐形重仓股”的名单之中。
李元博对于2021年的经济展望显得较为悲观，“展望2021年的国内经济，仍然在复苏的通道，虽然疫情有所抬头，但有了去年的防控经验，我们认为这一轮不会对经济产生重大影响。同时，美国的经济也在持续超预期，但由于消费者的购买力在去年下半年达到相对顶峰，2021年中国对美出口行业增速可能会下滑。”他表示，2021年宏观最大的变量来自美国何时收紧，相信在新 *** 上台后，疫情会得到控制，经济持续复苏，宽松政策逐步退出。这对资本市场是比较不利的。
09富国基金朱少醒
对好投资标的的选择变得更具挑战性
富国天惠可以说既是富国基金的招牌，也是朱少醒的代表作，其15年来也仅管理了这一只基金。自担任该基金的基金经理以来，已经创造了超20倍的收益。有人曾经评价，如果2005年就跟着朱少醒投资，现在早已实现财务自由了。
从截至2020年的持仓来看，基金老将依然保持谨慎态度，涵盖医药、白酒、乳业、物流、金融、家电等多个行业。
当谈到对于市场的展望时，朱少醒在年报中表示：“经过2020年的上涨，市场整体的估值有显著抬升，使得对好投资标的的选择变得更具挑战性。这对专业机构扩大筛选范围，去翻更多的石头提出高要求。除了甄选优质的公司之外，估值考量变得更加重要。优质公司并不简单等同于耳熟能详的明星公司。我们并不具备精确预测市场短期走势的可靠能力，理性的长期投资者应该做的是以合理的价格耐心收集前景远大的优秀公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好‘企业基因’，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最好途径。”
10睿远基金傅鹏博
中小市值公司中挖掘潜在投资标的
睿远成长价值混合基金是明星基金经理傅鹏博唯一一只在管基金。
截至2020年年底，该基金的“隐形重仓股”有分众传媒、威高股份、领益智造、天融信、思摩尔国际、舜宇光学科技、人福医药等，持股市值占基金资产净值比例超过2%。
梳理发现，分众传媒、领益智造、思摩尔国际、舜宇光学科技等均是该基金“隐形重仓股”的新面孔。
在基金年报中，傅鹏博强调了对中小盘股的关注。他表示，将结合2020年年报和2021年一季报预披露的公司财务和经营数据，动态调整组合，相机增加行业和公司配置的分散度。除持续关注核心资产和各行业领军公司外，或在中小市值公司中挖掘潜在的投资标的。
编辑丨丁新湍
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