本
文
摘
要
本报记者 赵子强
见习记者 刘慧
11月25日，中字头概念股再度走强，中国科传、中视传媒、中国出版、中交地产、中成股份等5只个股涨停，中国联通、中国建筑等个股获大单资金净买入超7亿元。
本周，中字头概念下113只个股，82只实现上涨，其中包括77家央企；中国科传、中成股份、中铁装配累计涨幅超40%；另外，中国平安、中国电建、中国建筑和中国中免也获得北上资金青睐，分别有5.03亿元、1.85亿元、1.50亿元和1.08亿元的净买入额。
11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上指出，要“把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”，同时强调，国有上市公司要“练好内功”，提高核心竞争力，让市场更好地认识企业内在价值。由此引发市场对央企及中字头概念的关注。
华辉创富投资总经理袁华明接受《证券日报》记者采访时表示，中字头概念中多数都是央企，过去几年涨幅相对落后，估值处于历史区间的偏低水平，安全边际突出。稳增长和资本市场“打造中国特色估值体系”的政策方向有利于这些企业的经营改善和估值提升。
东方证券研报表示，央企上市公司受到“低估值+主题催化+高分红+盈利能力强”的多重驱动，具备长期投资价值。
据同花顺数据统计，截至11月25日，A股上市的央企已经达到456家，占全部A股的9.11%，A股总市值也已经达到8.24万亿元，占全部A股的10.44%。估值层面来看，325家公司市盈率低于A股市场平均市盈率。
排排网旗下融智投资基金经理夏风光告诉《证券日报》记者，总体来看，中字头概念股票估值比较低，因为中上 *** 业占比较高，总体估值水平显著低于中位数；即使按照行业来看，同行业当中的估值也低于民营企业。
从申万一级行业看，上述456家央企涉及31个行业，国防军工、机械设备、交通运输、公共事业、电力设备等5行业合计占比33.77%。
中信证券研报指出，央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中，其既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵。
夏风光表示，央企主要具有先发优势、资源优势等；但公司治理和运营效率上有进一步改革的空间，改革有利于激发优势，进而达到更高的估值水平。
今年是国企改革三年行动收官之年，在国企改革和创新驱动发展的背景下，央企特别是创新型央企有望迎来价值重估的机遇。
据记者统计，央企上市公司的研发占营业收入的比例在过去几年呈现出攀升趋势。具体来说，2017年到2021年间，央企的研发投入总额占营业收入的比例从4%提升到4.58%。自2015年以来，多数年份内央企的研发支出增速均在全部A股的两倍及以上，形成快速的后来居上态势。
从分红角度看，A股上市公司近5年的平均股息率均在1.7%左右，上述央企的平均股息率从2017年的1.61%提升至2021年的2.03%。其中，2021年，有125家央企股息率超过A股上市公司平均水平。
业绩的稳定增长、盈利能力较强等或是支撑央企高分红的原因。456家央企中，有135家公司过去5年间的营业总收入复合增长率超A股平均值，中国铁物、中粮资本、中国海防等16家公司近5年营业总收入年复合增长率超过50%。单就今年前三季度而言，上述456家公司共实现营业收入23.24万亿元，归属于母公司所有者的净利润有2.30万亿元，分别占A股上市公司合计数的44.45%和51.06%。
投资者后期如何布局？东方证券认为，央企四大投资方向值得重视，分别为国家安全、稳增长、经济转型和高端制造。
袁华明表示，央企概念股体量大，机构资金增配空间也大，所以有可能出现多轮上行行情。地产、基建、通信等行业是稳增长政策发力方向，值得关注；银行、保险等板块经营企稳，加上估值低、股价调整充分，反弹动能或较强。
招商证券强调，今年四季度就是关注央企表现的良好时期。长期看，经历了本轮全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。短期看，央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义同样较高。
表：本周涨幅超10%央企上市公司一览
制表：刘慧
（编辑 袁元 策划 张颖）
