本
文
摘
要
企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。本文为成长能力系列文章之造纸篇，共选取17家造纸上市企业作为研究样本。
核心数据：
成长能力排行前三企业：中顺洁柔、博汇纸业、仙鹤股份营收复合增长前三企业：中顺洁柔、宜宾纸业、博汇纸业毛利复合增长前三企业：中顺洁柔、冠豪高新、博汇纸业净利复合增长前三企业：仙鹤股份、博汇纸业、华泰股份扣非净利复合增长前三企业：美利云、华泰股份、仙鹤股份营业收入指在一定时期内，商业企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入。作为企业补偿生产经营耗费的资金来源，主要经营成果，取得利润的重要保障，以及现金流入量的重要组成部分。加强营业收入管理，可以促使企业深入研究和了解市场需求的变化，以便作出正确的经营决策，避免盲目生产。
▲造纸上市企业近五年营业收入
从近五年营收复合增长来看，有15家企业实现正增长，其中中顺洁柔、宜宾纸业、博汇纸业、荣晟环保、美利云、太阳纸业等6家企业增幅在两位数以上。中顺洁柔增长最快，近五年营收复合增长达到19.72%，过去五年营收最低为2016年的38.09亿元，最高为2020年的78.24亿元。民丰特纸和松炀资源均为下滑，其中松炀资源下滑最大，近五年营收复合增长为-14.41%，过去五年营收最高为2019年的5.83亿元，最低为2020年的4.99亿元。
毛利润指商业企业商品销售收入（售价）减去商品原进价后的余额，又称商品进销差价。影响最终利润的因素很多，对于不同的企业在不同的情况下差别很大，毛利润考虑对于该业务的主要支出。其意义在于，如果不做该（笔）业务，一些资源就会被浪费或仍然会消耗，利润就会变成负值；如果做该业务，就可能赢利或减少亏损。
▲造纸上市企业近五年毛利润
从近五年毛利复合增长来看，有12家企业实现正增长，其中中顺洁柔、冠豪高新、博汇纸业、仙鹤股份、恒丰纸业等5家企业增幅在两位数以上。中顺洁柔增长最快，近五年毛利复合增长达到23.99%，过去五年毛利最低为2016年的13.68亿元，最高为2020年的32.33亿元。其余5家企业均为下滑，其中松炀资源下滑最大，近五年毛利复合增长为-17.83%，过去五年毛利最高为2019年的1.29亿元，最低为2020年的1.06亿元。
净利润指企业当期利润总额减去所得税后的金额，即企业的税后利润。净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税费用。净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，是衡量一个企业经营效益的主要指标。
▲造纸上市企业近五年净利润
从近五年净利润复合增长来看，有13家企业实现正增长，其中10家企业增幅在两位数以上，仙鹤股份、博汇纸业、华泰股份、民丰特纸、中顺洁柔、美利云等6家企业增幅超过20%。仙鹤股份增长最快，近五年净利润复合增长达到56.70%，过去五年净利润最低为2018年的2.92亿元，最高为2020年的7.17亿元。其余3家企业均为下滑，其中松炀资源下滑最大，近五年净利润复合增长为-14.44%，过去五年净利润最低为2020年的0.77亿元，最高为2019年的0.90亿元。
扣非净利润指在企业核算公司的利润过程中，不仅扣除了与公司经营支出有关的款项，还扣除了所有在经营过程中与经营无关的支出的费用。在核算扣非净利润之后，每个公司能够很直观的看到自己一个季度或者是一年的盈利状况。扣除了公司在经营过程中的支出以及与经营过程无关的支出，这样更加客观的看到一个公司的经营状况。
▲造纸上市企业近五年扣非净利润
从近五年扣非净利润复合增长来看，有11家企业实现正增长，其中10家企业增幅在两位数以上，美利云、华泰股份、仙鹤股份、博汇纸业、中顺洁柔等5家企业增幅超过30%。美利云增长最快，近五年扣非净利润复合增长达到118.98%，过去五年扣非净利润最低为2017年的0.02亿元，最高为2019年的0.36亿元。其余3家企业均为下滑，其中美克家居、中源家居、麒盛科技、尚品宅配、顶固集创等5家企业下滑超过25%。松炀资源下滑最大，近五年扣非净利润复合增长为-20.73%，过去五年扣非净利润最低为2020年的0.65亿元，最高为2019年的0.82亿元。
造纸上市企业成长能力排行榜
▲造纸上市企业成长能力排行榜
Tips：1、本文选用的成长能力指标有营业收入复合增长率、毛利润复合增长率、净利润复合增长率以及扣非净利润复合增长率。2、研究样本只选取上市之后两个及以上报告期的数据，同时剔除了指标为负的企业。上市仅一年的企业，只取最新的数据，暂时不加入研究。3、成长能力榜单中，各项指标得分按照10/17的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。4、各项指标都只是一个参数，同时又是最近五年的历史数据，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供数据参考，并不构成任何投资建议。5、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。
