本
文
摘
要
每经记者：孙磊 每经编辑：裴健如
10月，汽车类上市公司在资本市场的表现出现分化。
据《每日经济新闻》记者不完全统计，80家汽车类上市公司（涵盖21家跨国整车企业、29家国内整车企业、19家国内零部件公司、11家国内汽车经销商集团）中，除停牌企业外，有31家企业实现了市值“飘红”，占比约四成，表现优于9月。
具体来看，21家国际车企表现整体回暖，出现市值环比增长的企业数量增至16家。其中，保时捷（P911.DE，股价102.82美元，市值936.6亿美元）和通用汽车（GM，股价39.35美元，市值559.0亿美元）的市值环比增长超20%。
对比之下，国内方面，无论是整车企业、零部件企业，还是经销商集团，均承压明显，部分企业股价持续回调。
Wind数据显示，10月，在记者统计的59家国内汽车类上市公司中，有20只个股股价跌幅超过10%，更有6只个股股价跌幅超40%，59家国内汽车类上市公司市值合计环比减少超5370亿元，约等于两个长城汽车（SH601633，股价29.47元，市值2743.98亿元）的市值，但相较9月降幅有所收窄。
国际车企整体上扬 特斯拉市值“蒸发”超1200亿美元
10月，21家国际车企一改此前下滑的状态，有16家企业市值出现环比上涨，占比超76%，但21家汽车企业市值合计环比减少517.5亿美元，接近宝马汽车的市值。其中，特斯拉（TSLA，股价227.82美元，市值7087.4亿美元）市值跌幅最大，为14.83%。
国际整车企业在资本市场的上涨与大盘有关。其中，美国股市在10月份强劲上涨，道指累计上涨近14%，创下自1976年1月以来的最大月度涨幅。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别上涨约8%和3.9%。欧股方面，欧央行继续加息并未对欧洲股市形成压制，市场表现也优于此前。
有分析认为，这得益于市场预期美联储将放缓加息步伐以应对经济放缓，全球股市普遍反弹。花旗策略师Chris Montagu则表示，美联储11月会议前夕美国股市的上涨是由有限的投资者资金流动所支撑。
大盘之下，通用汽车、保时捷、奔驰（MBG.DE，股价58.46美元，市值625.4亿美元）、宝马集团（BMW.DE，股价79.36美元，市值522.0亿美元）等均实现市值的环比增长。其中，保时捷上市以来股价表现非常稳定，10月市值环比增长24.06%，领衔该板块，市值也反超大众集团（VOW3.DE，股价130.68美元，市值777.8亿美元），在国际车企中仅次于特斯拉和丰田汽车（TM，股价135.16美元，市值1850.0亿美元）。
制表：每经记者 孙磊
此外，不少跨国车企还交上了能让市场满意的三季度财报数据。例如，通用汽车第三季度财报显示，该公司的营收为419亿美元，同比增长56.4%，超过华尔街预估的417.7亿美元；归属于股东的净利润为33亿美元，同比增长36.6%；每股收益为2.25美元，超过华尔街预期的1.89美元。
相比之下，特斯拉的业绩表现则未能达到预期，市值也环比下滑14.22%，“蒸发”超1200亿美元。10月20日，特斯拉发布2022财年第三季度财报。数据显示，特斯拉汽车第三季度总营收为214.54亿美元，与去年同期的137.57亿美元相比增长56%；不过仍低于分析师预期的220.9亿美元，这是2021年第三季度以来特斯拉季度营收首次低于预期。
制表：每经记者 孙磊
此外，特斯拉第三季度归属于普通股股东的净利润为32.92亿美元，较与去年同期相比增长103%。特斯拉今年三季度汽车业务毛利率为27.9%，低于分析师预期的28.4%，连续第二个季度低于30%。
在交付数量方面，特斯拉三季度交付汽车34.383万辆。需要注意的是，虽然交付数量创单季新高，却低于华尔街预期的约35.8万辆。财报公布后，特斯拉股价在盘后交易中迅速上涨，涨幅接近3%，随后快速跳水转跌，跌幅近7%。
国内整车企业股价普遍回调 “蔚小理”继续承压
10月，国内整车企业股价延续了9月的表现，继续回调。在记者统计的32只国内汽车上市公司个股中，仅有5家企业股价实现环比增长，这些国内整车上市公司10月市值合计环比减少了4453.44亿元。
国内整车企业在资本市场的回调与大盘有关。整个10月，上证综指跌4.33%，报2893.48点；深证成指跌3.54%，报10397.04点；创业板指跌1.04%，报2265.08点。从成交额来看，10月成交126862亿元，创下23个月的新低。
具体到个股方面，长安汽车（000625.SZ，股价11.68元，市值1127.33亿元）、赛力斯（601127.SH，股价47.36元，市值780.08亿元）在10月市值均环比减少超10%，而比亚迪（002594.SZ，股价261.82元，市值7796.62亿元）、上汽集团（600104.SH，股价14.11元，市值1676.58亿元）、广汽集团（601238.SH，股价11.77元，市值1287.07亿元）等A股整车企业市值也有不同程度的下滑。
制表：每经记者 孙磊
相比A股，10月港股表现更为低迷。香港恒生指数10月31日跌176.04点，跌幅1.18%，收市报14687.02点，再创13年半收市新低。今年10月份恒生指数累计跌2535点，跌幅近15%，是逾14年来最大单月跌幅。
而在港股上市的车企中，绝大多数的企业市值环比跌幅都超过了20%。蔚来（9866.HK，股价81.65港元，市值1346.39亿港元）、理想汽车（2015.HK，股价56.7港元，市值1303.9亿港元）、小鹏汽车（9868.HK，股价27.45港元，市值467.15亿港元）的市值环比跌幅都在40%左右。
制表：每经记者 孙磊
“近期港股指数有一波调整，主要是因为纳入了互联网、新能源汽车、医药生物等很多新兴行业的个股。在美联储的加息背景下，所有的成长股都在跌，今年美股的生物科技指数跌幅跟港股的医药指数跌幅其实差不多。近期美联储对加息预期态度的‘松动’，对成长股其实是利好，美股成长股已经开始反弹。”合首创（香港）执行董事陈达说。
锂电业绩暴增市场“不买账” 汽车软件企业表现亮眼
相比整车企业，汽车零部件板块的表现相对较好。记者统计的数据显示，10月19家零部件企业中有9家实现市值环比增长，接近半数，但总体市值合计环比蒸发830.56亿元，降幅相较9月大幅缩窄。
细分来看，多家与锂电相关的企业在10月发布了第三季度财报。其中，宁德时代（SZ300750，股价386.20元，市值9425亿元）、国轩高科（SZ002704，股价33.06元，市值588.10亿元）、亿纬锂能（SZ300014，股价85.12元，市值1616亿元）、孚能科技（SH688567，股价26.65元，市值285.33亿元）等企业都在第三季度创下单季度营收新高。
此外，上半年受制于原材料价格上涨而导致动力电池企业“增收不增利”的情况，也在今年第三季度出现反转。多家企业盈利修复明显，净利润较上年同期翻番。不过，上述这些企业的市值均较9月出现了下滑。
制表：每经记者 孙磊
有观点认为，多数企业业绩均符合或超预期，但市场仍对四季度及行业未来需求增速存在担忧，因此板块10月表现不佳。当前新能源汽车产业上游的锂矿企业获取了大部分利润，逼迫中下游企业进行改革创新。一方面，中下游的电池企业和整车企业利润承压；另一方面，上游的锂矿企业也存在着未来技术发展替换的不确定性，这也使得新能源汽车上下游在股市均表现不佳。
值得一提的是，当前动力电池原材料价格仍然是影响整个行业利润率的关键，且目前材料价格并没有任何回调的讯号，反而是持续刷新高位。上海钢联10月31日数据显示，部分锂电材料报价上涨，电池级碳酸锂涨2500元/吨，均价报56.15万元/吨，工业级碳酸锂涨2000元/吨，均价报54.70万元/吨，创历史新高。
相比之下，从事软件业务的零部件公司在10月表现突出。例如，均胜电子（SH600699，股价15.85亿元，市值221.22亿元）10月市值环比增长了16.11%，而这与其业绩快速增长有关。数据显示，均胜电子今年前三季度营业收入达到357.43亿元，是汽车电子行业中营收规模最大的。同时，其毛利率也在稳步提升阶段，从去年的6.9%提高到当前的13.9%。
制表：每经记者 孙磊
此外，四维图新（SZ002405，股价12.14元，市值293.31亿元）、科大讯飞（SZ002230，股价35.45元，市值831.44亿元）等也均实现了市值的上扬。其中，四维图新今年第三季度的毛利率为57.39%；特别是导航和自动驾驶产品（自动驾驶与华为进行合作）都获得了高毛利率，分别为98%和88%。
不过，见智研究方面认为，目前汽车软件还属于早期成长阶段，格局和产品都没有成熟，汽车智能软件相较于硬件还需要更多时间才能大规模应用和落地。因而软件类产品即便是享有高毛利率，但是仍然会受限于业务量低，研发投入大，利润还未进入大规模增长阶段。
“旺季不旺” 经销商整体承压
10月，国内11家汽车经销商集团较9月表现有所好转，但整体仍承压。股价方面，仅有国机汽车（SH600335，股价7.9元，市值118.3亿元）实现了月度环比增长，11家汽车经销商集团市值合计较9月减少86.51亿元，但环比降幅有所收窄。
中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2022年10月中国汽车经销商库存预警指数为59.0%，同比上升6.5个百分点。而这是今年除3~4月份疫情高发期外，达到的最高值。
值得一提的是，10月原本是汽车消费旺季，但今年的表现却不尽如人意。乘联会数据显示，10月1日~23日,国内乘用车市场零售销量为106.3万辆，同比下降3%，较上月同期下降6%。尤其是十一黄金周期间，国内乘用车零售销量相较去年下降了26%。中国汽车流通协会认为，10月汽车终端销量不及预期，预计为185万辆左右。
中国汽车流通协会方面认为，10月疫情多点爆发，多地经销商无法开展促销活动，汽车市场相对静默，在一定程度上造成销量损失。此外，受疫情影响，消费者收入信心不在高位，大宗商品消费较谨慎。在购置税减税政策拉动下，前期积压的消费力在6~9月集中释放，10月市场有效需求相对较低。
在市场需求下降，汽车零售量遇阻的情况下，国内汽车批发量却呈现一定上升。乘联会数据显示，10月1日~23日全国乘用车厂商批发销量为118.8万辆，同比去年增长12%。进量大，出货却受限，这些导致了经销商整体库存承压。
制表：每经记者 孙磊
同时，中国汽车流通协会的调查结果显示，有68.8%的经销商认为10月销量不达预期。对于10月能否完成销售任务，有19.0%的经销商认为可以完成，有26.2%的经销商认为完成率在90%~100%，有54.8%的经销商认为完成率不足90%。
尽管经销商集团整体承压，但国机汽车实现了逆势上扬，市值环比增长3.12%。10月10日，国机汽车发布公告称，全资子公司中汽工程收到瑞鲸（安徽）供应链科技有限公司通过邮件送达的《中标通知书》，确认中汽工程中标《2022年奇瑞股份超一厂焊装二期下部车身项目》，中标金额约1.2亿元。
制表：每经记者 孙磊
此外，国机汽车财报显示，今年前三季度，国机汽车营业收入为280.5亿元，同比减少11.5%，归母净利润2.5亿元，同比上涨32.67%；扣非净利润1.8亿元，同比上涨126.54%。业绩向好也在一定程度上提振了其股价。
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